Jag kom på en intressant analys: MSTR (mikrostrategi)-modellen är faktiskt mycket enkel, det vill säga när mNAV är större än 1, expanderar den roterande finansieringen kontinuerligt BTC-innehaven; När mNAV är mindre än 1 förbrukas reservfonderna för att betala preferensaktieutdelningar, och först när reservfonderna är slut är det möjligt att sälja BTC... För närvarande, när mNAV är mindre än 1, begränsar denna mekanism BTC:s uppsida, och samtidigt skjuts den potentiella leveransen av 65w BTC upp i 20 månader... För att uttrycka det rakt på sak, inom 20 månader, så länge BTC kan ta sig ur tjurmarknaden igen, kommer mikrostrategin att vara oskadd, men om det blir björnmarknad om 20 månader kan mikrostrategin stå inför en dödsspiral... Var kommer mikrostrategins pengar ifrån, det är faktiskt ett lån i utbyte mot höga utdelningar, dessa lån investeras i BTC och genererar överavkastning, alla tjänar, kan inte generera överavkastning, de måste konsumera reservfonder, när de är förbrukade, alla GG...