Encontrei uma análise muito interessante: O modelo da MSTR (MicroStrategy) é na verdade muito simples, que é quando o mNAV é maior que 1, o financiamento em ciclo expande continuamente a posição em BTC; Quando o mNAV é menor que 1, consome-se o capital de reserva para pagar os dividendos das ações preferenciais, e só quando o capital de reserva se esgotar é que pode haver a possibilidade de vender BTC... E atualmente, com o mNAV abaixo de 1, esse mecanismo limita o espaço de valorização do BTC, ao mesmo tempo que adiou a execução de um potencial fornecimento de 650 mil BTC por 20 meses... Em outras palavras, nos próximos 20 meses, desde que o BTC consiga entrar em um mercado em alta, a MicroStrategy não sofrerá danos, mas se durante esses 20 meses for um mercado em baixa, a MicroStrategy poderá enfrentar uma espiral da morte... De onde vem o dinheiro da MicroStrategy? Na verdade, é obtido através de empréstimos trocados por altos dividendos, esses empréstimos são investidos em BTC, gerando retornos excessivos, todos ganham, se não gerar retornos excessivos, terá que consumir o capital de reserva, uma vez que se esgote, todos juntos GG...