Биткойн на уровне 60K в июле 2024 года был совершенно другим BTC, чем сегодня на уровне 60K. В июле 2024 года Трамп поднял кулак после своей попытки убийства, гарантируя свою президентскую должность, что тогда воспринималось как крайне бычье для рынков. #Bitcoin начал учитывать это немедленно. В начале 2024 года спотовые ETF на Биткойн только что были одобрены, и совершенно новая волна институционального капитала наконец смогла получить доступ к $BTC. В июле 2024 года Microstrategy имела mNAV около 2 и активно увеличивала свои запасы Биткойна. В конце 2024 года они начали покупать в почти маниакальном стиле. В 2024 году нарратив о Биткойне как хеджировании от инфляции все еще был очень сильным. Оптимизм достигал рекордных уровней, и небо было пределом. Мы находились в процессе определения цены, и целевая цена в 250,000 долларов казалась гораздо более реалистичной, чем ноль. В 2026 году Трамп уже полностью учтен на рынке, и доверие к нему ослабло. В 2026 году спотовые ETF на Биткойн зафиксировали отток в 2.9 миллиарда с середины января и примерно 8 миллиардов с конца 2025 года. Институциональный капитал уходит, не обеспечивая нового притока покупок. В 2026 году Microstrategy сильно в убытке, и их mNAV часто колеблется на уровне 1.0, где их руководство утверждает, что они больше не будут размывать доли акционеров для финансирования дополнительных покупок Биткойна. С конца 2025 года до 2026 года нарратив о хеджировании от инфляции испытывает трудности. Акции и товары показали параболические росты, в то время как Биткойн многократно падал. Это одновременно сильно влияет на доверие инвесторов. Когда вы наблюдаете, как каждый класс активов растет, кроме вашего, многие покидают проигравшего и гонятся за победителями. Сегодня прежний экстремальный оптимизм в отношении Биткойна уменьшился по многим из вышеупомянутых причин. Исторический максимум достигнут, и предстоит ОЧЕНЬ много работы, чтобы вернуться к этим уровням. Рынку НУЖНЫ свежие катализаторы и новые покупатели. Это то, что Биткойн преодолевал и раньше, но потенциал для доходности тогда также был гораздо больше. Биткойн на уровне 60K — это совершенно другая инвестиция, чем Биткойн на дне в 3K или 15K. Множители с тех уровней все еще были крайне привлекательными. Множители с 60K, на мой взгляд, гораздо менее привлекательны. Это не призыв к смерти Биткойна, а попытка дать вам перспективу того, где мы находимся в данный момент (через мою призму, конечно). Безусловно, будут и другие с отличными мнениями, и я надеюсь, что ваши инвестиции принесут вам успех. Я не думаю, что мы упадем до нуля, но я действительно думаю, что восстановление займет время, и я определенно не думаю, что мы уже вышли из глубоких вод. Удачи, мои друзья, будьте здоровы.