Біткоїн на рівні 60K у липні 2024 року був зовсім іншим BTC, ніж 60K сьогодні. У липні 2024 року Трамп підняв кулак після замаху на вбивство, гарантуючи собі президентство, яке тоді вважалося надзвичайно оптимістичним для ринків. #Bitcoin одразу почали оцінювати це. На початку 2024 року спот-біткоїн-ETF щойно були затверджені, і нова хвиля інституційного капіталу нарешті отримала доступ до $BTC. У липні 2024 року Microstrategy мала mNAV близько 2 і активно поповнювала свої біткоїн-активи. Наприкінці 2024 року вони почали купувати у майже маніакальний спосіб. У 2024 році наратив про те, що біткоїн є захистом від інфляції, залишався дуже сильним. Оптимізм був на найвищому рівні, а небо — межа. Ми працювали в оцінці ціни, і цільова ціна в $250,000 здавалася набагато реалістичнішою, ніж нуль. У 2026 році Трамп уже повністю занурений у ринок, і довіра до нього зменшилася. У 2026 році спотові біткоїн-ETF зазнали 2,9 мільярда відтоків з середини січня та приблизно 8 мільярдів з кінця 2025 року. Інституційний капітал виходить, а не забезпечує новий приплив покупок. У 2026 році Microstrategy перебуває у глибокому занепаді, а їхній mNAV часто балансує на рівні 1.0, де, згідно з їхніми рекомендаціями, вони більше не будуть розмивати акціонерів для фінансування нових покупок біткоїна. Наприкінці 2025 та у 2026 роках наратив захисту від інфляції зазнав труднощів. Акції та товари демонстрували параболічне зростання, тоді як Bitcoin неодноразово падав. Це водночас суттєво підриває довіру інвесторів. Коли ви дивитеся на місяць усіх класів активів, крім свого, багато хто залишає програвшого і переслідує переможців. Сьогодні колись екстремальний оптимізм у Bitcoin зменшився з багатьох причин, описаних вище. Рекордний максимум настав, і попереду ДУЖЕ багато роботи, щоб повернутися до цих рівнів. Ринок ПОТРЕБУВАТИМЕ нових каталізаторів і нових покупців. Це те, що Bitcoin вже подолав раніше, але тоді потенціал прибутку був значно більшим. Біткоїн на 60К — це зовсім інша інвестиція, ніж Біткоїн на дно 3К чи 15К. Множники з цих рівнів все одно були надзвичайно привабливими. Мультиплікатори з 60К, на мою думку, набагато менші. Я не закликаю до смерті біткоїна, а щоб дати вам уявлення про те, де ми зараз перебуваємо (звісно, через мою призму). Звісно, будуть інші з різними думками, і я сподіваюся, що ваші інвестиції вийдуть на вашу користь. Я не думаю, що ми досягнемо нуля, але вважаю, що відновлення займе час, і я точно не думаю, що ми ще вийшли з глибоких вод. Удачі, друзі, будьте здорові.