aave v4 тестовая сеть демонстрирует единое ликвидность через 38 разрозненных пулов на сумму $33.6b. один балансный отчет, который обслуживает каждую цепочку атомарно. основной запуск в Q1 2026. токен по $160, упал на 50% с октябрьских максимумов. SEC только что завершила 4-летнее расследование без каких-либо действий. Bitwise подала заявку на ETF Aave 30 декабря. Протокол генерирует $131m ежегодно, но торгуется по 18.5x выручки, потому что сборы идут к LP, а не к держателям. v4 добавляет сборы за обмен, сборы за флеш-кредиты, доход от ликвидации. Архитектура решает основную проблему DeFi, но цена отражает декабрьскую драму управления, а не прорыв в инфраструктуре.