$GOOGL заслуживает оценки как компания стоимостью ~$4T, потому что она является единственным игроком, который контролирует каждый уровень стека ИИ и объединяет их в одной экосистеме. ИИ Кремний • Google разрабатывает и обучает на собственном кремнии, что означает, что TPU устраняют наценку $NVDA, которую платит каждый другой игрок, и создают структурно более низкую стоимость вычислений. Тот факт, что $META и Anthropic уже ведут активные обсуждения о покупке миллиардов долларов мощности TPU, подтверждает, что стратегия аппаратного обеспечения Google работает в масштабе. ИИ Данные • Google также обучается на самом богатом в мире корпусе данных в реальном времени. Поиск, YouTube, Карты, Gmail, Chrome и Android обеспечивают непрерывный поток пользовательского поведения, который улучшает модель каждый раз, когда люди переходят к использованию на основе ИИ. ИИ Мозг • Компания теперь управляет моделью на передовом уровне с Gemini 3, которая полностью обучена на собственных чипах и интегрирована во все основные продукты. ИИ усиливает Поиск, ускоряет Облако и расширяет потенциал монетизации YouTube. Вместо того чтобы создавать риски, как многие говорили, ИИ на самом деле расширяет возможности для каждого основного сегмента. ИИ Сеть • Преимущество распределения Google может быть самым важным уровнем. Компания может мгновенно развернуть новые возможности ИИ для миллиардов людей через Поиск, YouTube, Android и Workspace. Одно обновление изменяет поведение всего интернета, потому что эти платформы уже доминируют в глобальном мобильном, браузерном и видео времени. Google победил.