Singurul grafic care explică de ce Bitcoin nu va crește

Oamenii cred că, dacă ai 1000 BTC, întrebarea este dacă să vinzi totul, parțial sau să-l păstrezi. Asta e greșit. Întrebarea reală este: câștig 7mm/an în siguranță sau câștig 15mm/an și risc o vânzare parțială, sau câștig 30mm/an și renunț definitiv la 90mm? OGii nu au decis într-o zi la întâmplare că vor să vândă totul. Au fost repartizați.

Sunt multe întrebări bune despre cum să analizezi datele Deribit pentru a înțelege poziționarea. Am făcut actualizări la articol pentru a ajuta, dar voi împărtăși aici punctele importante: Primul grafic arată că opțiunile Deribit BTC OI (după unități BTC, nu dolari notionale) a crescut practic de 5 ori din 2022. Notionalul în dolar poate fi zgomotos deoarece prețul Bitcoin în sine influențează calculul, în timp ce noi suntem interesați în principal de unitățile BTC care sunt implicate în tranzacționarea derivatelor. Aici, tendința este clară – observați că linia este în creștere constantă din 2025. OI a făcut aproape 3x. Știm, de asemenea, că majoritatea acestui OI sunt call-uri, pentru că vedem dezechilibrul 2x C/P pe care îl raportează Deribit. Așadar, lucrurile duc la cea mai importantă întrebare – cum știi atunci că aceste call-uri sunt VÂNDUTE sau CUMPĂRATE, având în vedere că esența argumentului este că call-urile trebuie VÂNDUTE în timp ce dealerii au un gamma-gamma lung în stoc? Acesta este literalmente alpha-ul modului în care Citadelele și Jane Streets fac bani în fiecare zi. Există multe moduri de a ajunge la o estimare cea mai bine informată, iar una dintre cele mai intuitive metode este să înțelegi dacă crearea OI a fost rezultatul faptului că producătorul a făcut oferte sau a ridicat oferte. Presupunerea aici este că vânzătorul/cumpărătorul natural este cel care face oferte nerăbdător versus creatorul de piață, ceea ce, deși nu este întotdeauna adevărat, este în general cazul. Sunt necesare multe euristici pentru a calibra corect semnalele din cartea de comenzi. Așadar, dacă te uiți la celelalte trei expirări disponibile pe Deribit (martie 2026 - septembrie 2026), poți vedea acum mai clar că aproape toată expunerea la gamma de pe partea de sus este LUNGĂ. Zidul stă la 104k până la 110k și revine după 120k. De aceea contează atât de mult atenția la poziționarea opțiunilor. Deși infractorii/lichidările sunt foarte utile pentru a oferi semnale de tranzacționare pe termen scurt, de fapt conturul de lichiditate pe care piața de opțiuni îl creează pe o perioadă lungă de timp poate genera mișcări foarte puternice.

Unii comentează că "Bitcoin scade pentru că există vânzări originale, opțiunile nu au nicio legătură cu asta" Ei bine, evident că scade pentru că sunt mai mulți vânzători decât cumpărători De aceea acest articol se intitulează "de ce Bitcoin NU crește" Înțelege diferența