1/ Stan DEX-ów Solana — luty '26 DEX-y Solana cicho przekroczyły 4 biliony dolarów w skumulowanym wolumenie od stycznia '25. To 10,3 miliarda transakcji w 449,6 miliona różnych portfeli. Luty '26 przyniósł 362 miliardy dolarów wolumenu — prawie tyle samo co styczeń '26. Jednak liczba portfeli spadła o 36%, z 19,4 miliona do 12,4 miliona. Wolumen na portfel prawie się podwoił. Zwykli użytkownicy zniknęli; zostali tylko poważni gracze.

2/ Prawie połowa całkowitego wolumenu DEX na Solanie przepływa przez jeden AMM. Pump AMM przetworzył 1,83 biliona dolarów od stycznia '25 — to 45% całej aktywności DEX na Solanie. Dwa programy Raydium (CLMM + V4) łącznie osiągają 644 miliardy dolarów, co stanowi 16%, Orca Whirlpool ma 261 miliardów dolarów (6%), a Meteora DLMM 226 miliardów dolarów (6%). Ile z tych 1,83 biliona dolarów to prawdziwe odkrywanie cen, a ile to spekulacyjny churn lub wash trading, pozostaje przedmiotem debaty.

3/ Kto tak naprawdę napędza cały ten wolumen? Portfele wykonujące 51+ transakcji dziennie stanowią najmniejszą grupę pod względem liczby, a mimo to generują 85% dziennego wolumenu. Łącznie: 3,47 biliona dolarów. Tymczasem portfele wykonujące tylko 1 transakcję dziennie — największa grupa — przyczyniają się zaledwie w 2%. Ten rynek oparty jest na małej bazie hiperaktywnych portfeli (głównie botów).

4/ AMM-y Prop — osiągnęły łączny wolumen na poziomie 515,6 miliarda dolarów. To 12,7% całej aktywności DEX na Solanie. Ale prawdziwa historia dotyczy tego, jak szybko zmieniają się rankingi. HumidiFi zdominowało Q4'25 z wolumenem 122,5 miliarda dolarów, a następnie spadło o 67% do 40,5 miliarda dolarów w Q1'26. Na jego miejscu, BisonFi wzrosło z 2,1 miliarda dolarów do 46,0 miliarda dolarów — skok 22x w ciągu jednego kwartału, zdobywając pierwsze miejsce znikąd.

5/ AMM-y prop również cicho kontrolują routing stablecoinów. W Q1'26 obsłużyły 80,5% całkowitego wolumenu SOL-Stable na DEX-ach Solany, w porównaniu do 76,7% w ubiegłym kwartale. Jeśli wymieniasz SOL na USDC, istnieje duża szansa, że AMM prop wykonuje tę pracę.

6/ Udział rynku agregatorów maleje — i to nie dlatego, że realizują mniejszy wolumen. Reszta rynku rośnie szybciej. W grudniu '25 agregatory obsługiwały 35% całego wolumenu DEX ($74B z $210B). Do lutego '26 ten udział spadł do 19% ($69B z $362B). Całkowity wolumen DEX niemal się podwoił, podczas gdy wolumen agregatorów pozostał na stałym poziomie. Bezpośrednie transakcje teraz obsługują większość. Jupiter nadal dominuje w segmencie agregatorów — $935B skumulowane, 88% całego przepływu agregatorów. OKX jest daleko w tyle z $64B (6%). Dflow chwilowo wzrosło 3x do $6.1B w styczniu '26, a następnie ustabilizowało się na poziomie $2.9B w lutym '26. Nikt poważnie nie kwestionuje dominacji Jupitera, ale sam model agregatora traci na znaczeniu jako udział w całkowitym przepływie.

7/ Oto liczba, która może Cię zaskoczyć: 26% całkowitego wolumenu DEX Solana od stycznia '25 pochodzi z tokenów w ich pierwszym dniu handlu. To 1,08 biliona dolarów z 4,07 biliona dolarów — tylko z aktywności w dniu uruchomienia. Od stycznia '25 na giełdzie zarejestrowano ponad 12 milionów różnych tokenów. Trend przyspiesza. Wolumen w dniu uruchomienia wzrósł z 55,8 miliarda dolarów w grudniu '25 do 121,1 miliarda dolarów w styczniu '26 — więcej niż podwojony — a następnie utrzymał się na poziomie 130,1 miliarda dolarów w lutym '26. Wzór się powtarza: ogromny wolumen w dniu pierwszym, szybki spadek później.

8/ Najlepszy token spoza SOL i stablecoinów według miesięcznego wolumenu zakupów opowiada swoją własną historię: cbBTC w grudniu (564 mln USD), TRUMP w styczniu (895 mln USD), cbBTC ponownie w lutym (715 mln USD). Wrapped Bitcoin cicho staje się najczęściej kupowanym aktywem Solany poza SOL i stablecoinami.

9/ TVL DEX Solany spadł o 38% z grudnia '25 do lutego '26 — z 2,23 miliarda dolarów do 1,48 miliarda dolarów. Na pierwszy rzut oka wygląda to źle. W praktyce może być wręcz przeciwnie. Efektywność kapitałowa (dzienne obroty podzielone przez TVL) niemal potroiła się: z 3,1x w grudniu '25 do 8,7x w lutym '26. Każdy dolar zablokowany teraz wykonuje prawie 3 razy więcej pracy niż trzy miesiące temu. Mniej kapitału, ta sama przepustowość.

10/ Najbardziej niedoinformowana zmiana w Solana DEX: koszt realizacji transakcji spadł — podczas gdy liczba transakcji ledwie się zmieniła. Miesięczne transakcje DEX: 823M (styczeń '25) → 741M (styczeń '26) → 723M (luty '26). W przybliżeniu ten sam przepustowość. Ale to, co portfele płacą na 99. percentylu, opowiada zupełnie inną historię. Opłata priorytetowa P99 spadła o 73%: 0.018 SOL (styczeń '25) → 0.005 SOL (luty '26). Napiwki P99 Jito spadły o 88%: 0.029 SOL → 0.004 SOL. Premia za wyprzedzenie lub zrealizowanie konkurencyjnej transakcji spadła 4-8 razy.

11/ Oto część, której większość użytkowników nie poczuje, ale powinna o niej wiedzieć. Transakcje DEX wciąż generują 60-70% wszystkich opłat w sieci Solana — to utrzymywało się na stałym poziomie, nawet gdy koszty poszczególnych transakcji spadły. Całkowite opłaty DEX: 145K SOL (grudzień '25), 260K SOL (styczeń '26), 235K SOL (luty '26). Ponad 4 biliony dolarów w wolumenie. Ponad 10 miliardów transakcji. Infrastruktura, która się skalowała. Premie za opłaty, które zniknęły. Tak wygląda dojrzewający ekosystem DEX.