ドルは「バロン底」以降ほぼ一直線的に上昇しており、多くの投資家は株式の左尾に注目していますが、ポジショニングの整理と最近の急上昇の後、ドル自体の左尾はますます過小評価されているように見えます。 短期的には、セーフヘイブンの流れ、米国の経済指標の強化、エネルギーショックからの相対的な保護によってドルは支えられていますが、構造的には方向性が異なる可能性があります。 イランの状況がどう解決しようとも、地政学的なダメージはすでに起きている可能性が高い。中東の緊張と2025年初頭の関税ショックの影響で、多くの国が米国システムへの依存から多角化を加速させています。一方、南米は経済的な結びつきや商品の流れを考慮すると、特に地域の多くがより親企業的な政府へとシフトし続ける中で、より連携が強い傾向が続く可能性が高いです。 しかし、アメリカは依然として支配的であり続けているものの、今後の進む方向性はより多極的なシステムへと向かい、ドルへの依存は徐々に減少しつつあります。