今日のマクロ経済の主流である「爆発的」なGDPデータは利下げの期待を弱めており、活況を支える実際の市場心理は依然として防御的です! 今夜、米国株式市場の第3四半期の暫定GDPデータが発表され、そのデータはかなり「爆発的」でした まず第一に、GDP成長率は4.3%で、予想や過去の値を大きく上回り、経済成長は速すぎ、消費支出は3.5%で予想や以前の値を大きく上回り、通常の消費が経済を牽引しました。 同時に、年率PCEは2.9%となり、予想通り、以前の値を大きく上回りました。 このデータだけを見れば、市場は景気後退を心配しているのではなく、米国経済が過熱しソフトランディングの可能性が減少しているかどうかを懸念しています。 このデータはあまりにも優れており、明らかに将来的に修正が必要で、第3四半期の経済の実況を見るためには、季節的な要因もあります。 同時に、このデータは経済が改善し、消費モメンタムが強いことを意味し、利下げ期待の継続には適していません。また、短期的にはリスク市場が圧力を受けていること、そしてインフレは忍耐強く、将来のインフレ懸念が長期的な米国債利回りを押し上げていることを示しています。 同時に、今日、日本の財務大臣は、円の動向がファンダメンタルズと一致しない場合、政府は円に対して大胆な行動を取る「裁量」があると述べました。 その裏には、先週円が利上げしたものの、市場の円への信頼感の欠如が円は上昇せず切り下げたというもので、これは典型的な円の動向であり、ファンダメンタルズと合わない典型的な円の動きです。日本の財務大臣の演説は、日本政府が為替に介入して円を強化することを意味し、演説の後、USD/JPY指数が下落したということです。 これまでのマクロ要因には、米国債利回りの強化+日本政府の介入による円の上昇+クリスマスの到来があり、市場の流動性が円、米債、金といった防御資産へと転換したことが挙げられます。 米ドルは弱点にある一方で長期米国債は強まっており、金は引き続き高水準にあり、クリスマス前には流動性が明らかに防御的になっていることは明らかです。 現在、マクロ市場全体はリスク市場に好ましくなく、ホリデーファクター+流動性の防御資産シフトの刺激により、現在のリスク市場は一時的に上昇の勢いを失っています!