アーリーステージのファンドを見るのに多くの時間を費やしてきました。いくつかの観察結果: 1) Trad VCのリターンは最悪 - これはすでに知っていたのですが、実際にTrad VCファンドの典型的なTVPI/DPIの数値と流動性までの時間を見ると、暗号VCが資産クラスとしてどれほど恵まれているかが本当に明確になりました。Delphiやその他のトップ暗号ファンドの場合、当社のDPIと流動性までの時間は、パフォーマンスがトップのトラッドVCファンドと比較しても比類のないものです。それらに興奮するのを難しくします 2)集中力の欠如 - 多くのマネージャーはファンドの2〜3倍を目指しており、この野心の欠如は彼らのすべての決定に表れています。おそらく、私が見る最大の間違いは集中力の欠如です。多くのファンドは、ファンドごとに40〜50枚のチケットを調達することを目指しており、アウトパフォーマンスは事実上不可能です。10〜20枚のチケットを購入し、当選者を倍増させるファンドの方がはるかに興味があります。集中力は、正しい種類の行動に対する強制的な機能です。それは、すべての投資を単にコールオプションと見なすのではなく、確信を強制します。それはあなたに創設者を気遣い、実際に彼らの成功を助けるために一生懸命働くことを強います。これにより、最新のホットラウンドで小さなチケットを追いかけるのではなく、差別化された取引パイプラインを実際に構築することを余儀なくされます。また、自分自身と自分のアルファを本当に信じているマネージャーと、インデックス化されたセクターのパフォーマンスだけを求めるマネージャーにとっては、フィルタリングメカニズムでもあります 結局のところ、毎年起業する重要な企業はそれほど多くなく、Big VCから即座に資金を調達するリピーターや血統の創業者を考慮すると、小規模なファンドがアクセスできる数はさらに少なくなります。これらの宝石を見つけることにエネルギーを集中し、見つけたときには大きな賭けをする方が良いでしょう トラッドVCでは、流動性イベントに到達する投資の割合がはるかに低いため、集中力は暗号VCよりもさらに重要です。この二峰性分布は、勝者が多くのゼロを補うのに十分な大きさでなければならないことを意味し、「敗者」であってもDPIが発生する可能性があるため、はるかに大きな結果の範囲が存在する暗号とは異なります 3)大きな可能性 - そうは言っても、そこにはめちゃくちゃ才能のあるアーリーステージのマネージャーが何人かいて、私は彼らが10〜100倍の資金を提供できるとかなり自信を持っています。彼らは狂ったようにネットワークが豊富で、ハングリーで、賢く、大きな資金が入ってくる前に切望された取引に参加する実証済みの能力を示しています。その規模が小さいということは、a)より迅速に行動し、より迅速にコミットできる、b)AIの資本効率の恩恵を受けるため、創業者が製品を出荷するためにそれほど多くの資金を調達する必要がない、c)勝者の価格を上げるために競争する後の段階での資本の過剰供給からも恩恵を受ける、d)サイズが小さいため、流動性が増すセカンダリーマーケットでの撤退が容易になり、売却/IPOを待つよりも容易になる 全体として、これほど多くの若い投資家と話すことは非常に楽しく、刺激的でした。多くのことを学び、彼らの成功を助けることに非常に興奮しています