Strávil jsem spoustu času zkoumáním fondů v rané fázi. Několik postřehů: 1) Trad VC výnosy kurva na hovno - Tak nějak jsem to už věděl, ale ve skutečnosti jsem se při pohledu na typická čísla TVPI/DPI a dobu likvidity pro tradiční VC fondy opravdu vykrystalizoval, jak požehnaný je krypto VC jako třída aktiv. U Delphi a dalších špičkových krypto fondů jsou naše DPI a doba likvidity jednoduše bezkonkurenční i ve srovnání s nejvýkonnějšími tradičními fondy VC. Je těžké se pro ně nadchnout 2) Nedostatek koncentrace – Mnoho manažerů se zaměřuje na 2-3násobek fondu a tento nedostatek ambicí se projevuje ve všech jejich rozhodnutích. Asi největší chybou vidím nedostatek koncentrace. Mnoho fondů se snaží udělat 40-50 tiketů na fond, což prakticky znemožňuje nadvýkonnost. Mnohem více se zajímám o fondy, které dělají 10-20 tiketů a zdvojnásobují vítěze. Koncentrace je donucovací funkcí pro správný druh chování. Nutí vás to k přesvědčení, místo aby se na každou investici pohlíželo pouze jako na kupní opci. Nutí vás to starat se o zakladatele a skutečně tvrdě pracovat, abyste mu pomohli uspět. Nutí vás to skutečně vytvořit diferencovaný kanál obchodů, místo abyste jednoduše pokračovali s malým tiketem v posledním horkém kole. Je to také filtrační mechanismus pro manažery, kteří skutečně věří v sebe a svou alfu, oproti těm, kteří chtějí pouze indexovanou výkonnost sektoru V konečném důsledku prostě není tolik důležitých společností, které se zakládají každý rok, a když vezmete v úvahu opakující se / rodokmenové zakladatele, kteří budou okamžitě financováni velkým rizikovým kapitálem, je to ještě menší číslo, ke kterému budou mít přístup menší fondy. Lepší je zaměřit energii na nalezení těchto drahokamů a sázet ve velkém, když se vám to podaří Koncentrace je imo ještě důležitější v trad VC než v crypto VC, protože mnohem nižší % investic, které se kdy dostanou k likviditní události. Tato bimodální distribuce znamená, že vítězové musí být dostatečně velcí, aby kompenzovali spoustu nul, na rozdíl od kryptoměn, kde je mnohem větší spektrum výsledků, protože i "poražený" může mít za následek určité DPI 3) Obrovský potenciál - jak již bylo řečeno, existuje několik šíleně talentovaných manažerů v rané fázi, o kterých jsem si docela jistý, že mohou dodat 10-100x fondy. Tito chlápci jsou šíleně dobře propojeni, hladoví, chytří a prokazují prokázanou schopnost dostat se do vytoužených obchodů dříve, než přijdou velké fondy. Jejich menší velikost znamená: a) mohou se pohybovat rychleji a rychleji se zavazovat b) těží z kapitálové efektivity umělé inteligence, což znamená, že zakladatelé nemusí získávat tolik na dodání produktů c) těží také z nadměrné nabídky kapitálu v pozdějších fázích, která soutěží o cenu svých vítězů d) menší velikost usnadňuje výstup na stále likvidnějších sekundárních trzích oproti čekání na prodej/IPO Celkově bylo velmi zábavné a inspirativní mluvit s tolika mladými investory. Hodně se toho naučili a nesmírně se těšíme, že těmto klukům pomůžeme uspět