Rendiamo questo grafico più caotico. Stiamo aggiungendo la curva dei rendimenti (rossa) che è il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni meno il rendimento del Treasury statunitense a 2 anni. Per la maggior parte del tempo, un'inasprimento della curva dei rendimenti (rossa) = aspettative di crescita futura in miglioramento. La nostra attuale visione è che ci sia una buona possibilità che questo inasprimento avvenga quest'anno. Questo potrebbe verificarsi a causa del rendimento del Treasury a 2 anni che viene ulteriormente trascinato verso il basso dalle aspettative di riduzione dei tassi della Fed che aumentano... Mentre il rendimento del Treasury a 10 anni rimane sostanzialmente piatto (o addirittura in aumento) a causa delle aspettative di crescita resilienti. Entrambi questi fattori insieme causeranno un'inasprimento della curva dei rendimenti. Tutte e tre queste linee sfalsate dovrebbero convergere attorno a un massimo importante in qualche momento all'interno della casella verde (fine 2026-inizio 2028).