Jensen baru saja memberi tahu Anda bahwa DRAM adalah risiko keamanan nasional dan tidak ada yang menetapkan harga ulang eksposur rantai pasokan Nvidia. Inilah yang menurut kebanyakan orang terjadi: Nvidia membeli Groq seharga $20 miliar untuk memperluas ke dalam kesimpulan. Akuisisi yang keren, teknologi yang bagus, lanjutkan. Itu salah. Lihatlah apa yang sebenarnya terjadi di pasar DRAM saat ini. Harga chip DDR5 naik dari $6,84 menjadi $27,20 pada Q4 2025. Itu meningkat 4x lipat dalam tiga bulan. Samsung baru saja menaikkan harga kontrak sebesar 100%. Kingston menerapkan kenaikan dua digit setiap minggu. Vendor PC sekarang mengirimkan desktop tanpa RAM karena mereka benar-benar tidak dapat mendapatkannya. Mengapa? HBM untuk pusat data AI. Samsung, SK Hynix, dan Micron telah mengalokasikan semula kapasiti wafer ke HBM pada kadar 3x kali ganda DRAM standard. Rantai pasokan AI mengkanibal memori konsumen, dan tidak ada kelegaan hingga 2027 paling cepat karena pabrik baru membutuhkan waktu 4-5 tahun untuk dibangun. GPU Nvidia sangat berat dengan HBM. Setiap H100 mengemas 80GB HBM3. Setiap sistem B200 membutuhkan lebih banyak lagi. Dan HBM terdiri dari beberapa cetakan DRAM yang ditumpuk bersama dengan manufaktur yang sangat kompleks. Harga DRAM tiga kali lipat tidak hanya memengaruhi pembuat PC. Ini memberi makan langsung ke biaya GPU dan kapasitas produksi Nvidia. LPU Groq tidak menggunakan HBM. Nol. Mereka berjalan seluruhnya pada 230MB SRAM on-chip per prosesor. Bandwidth SRAM mencapai 80 TB/s versus HBM 8 TB/s. Chip tidak membutuhkan memori eksternal sama sekali. Setiap bobot duduk langsung di atas silikon. Arsitektur ini tampak seperti kendala ketika DRAM murah. Anda memerlukan ratusan chip Groq yang disambungkan bersama untuk menjalankan model parameter 70B karena setiap chip menyimpan memori yang sangat sedikit. Komputasi skala rak. Interkoneksi yang kompleks. Padat modal. Tetapi ketika DRAM menjadi 4x dalam seperempat dan pasokan HBM menjadi kendala yang mengikat pada seluruh pembangunan AI, "batasan" itu terbalik menjadi keuntungan. LPU Groq diproduksi pada silikon 14nm. Kuno menurut standar semikonduktor. Tidak ada ketergantungan pada node mutakhir TSMC. Tidak ada ketergantungan pada tiga perusahaan yang mengontrol 90%+ produksi DRAM. Jensen menghabiskan $20 miliar untuk melindungi paparan rantai pasokan Nvidia yang paling berbahaya. Jika HBM tetap langka dan mahal, dia sekarang memiliki arsitektur inferensi yang menghindari kendala sepenuhnya. Jika HBM normal, dia keluar $ 20 miliar di perusahaan yang bernilai $ 6,9 miliar tiga bulan lalu. Premi harga memberi tahu Anda perkiraan probabilitas Jensen. Dia membayar hampir 3x penilaian putaran terakhir untuk palka pelarian. Dan untuk apa nilainya, TrendForce memproyeksikan kekurangan memori yang berlangsung hingga Q1 2026 dan seterusnya. Samsung, SK Hynix, dan Micron semuanya menikmati margin operasi 40-60% dan tidak memiliki insentif untuk membanjiri pasar. Oligopoli berperilaku persis seperti oligopoli. Pertanyaan yang tidak ada yang bertanya: jika orang yang menjual chip AI paling banyak hanya menghabiskan $20 miliar untuk memperoleh arsitektur yang tidak menggunakan DRAM, apa yang dia ketahui tentang pasokan HBM yang tidak kita ketahui?