جنسن أخبرك للتو أن DRAM يشكل خطرا على الأمن القومي ولا أحد يعيد تسعير تعرض Nvidia لسلسلة التوريد. إليك ما يعتقد معظم الناس أنه حدث: اشترت Nvidia Groq مقابل 20 مليار دولار لتوسيع نطاق الاستنتاج. موظف رائع، تقنية جيدة، ننتقل. هذا خطأ. انظر إلى ما يحدث فعليا في أسواق DRAM الآن. ارتفعت أسعار شرائح DDR5 من 6.84 دولار إلى 27.20 دولار في الربع الرابع من 2025. هذا زيادة 4 أضعاف خلال ثلاثة أشهر. سامسونج رفعت أسعار العقود بنسبة 100٪. كينغستون تطبق زيادات ذات أرقام مزدوجة أسبوعيا. بائعو أجهزة الكمبيوتر الآن يشحنون أجهزة مكتبية بدون ذاكرة RAM لأنهم حرفيا لا يستطيعون الحصول عليها. لماذا؟ إدارة قواعد البيانات الضخمة (HBM) لمراكز البيانات الذكاء الاصطناعي. قامت شركات سامسونج، SK Hynix، وMicron بإعادة تخصيص سعة الرقائق إلى HBM بمعدل 3 أضعاف معدل DRAM القياسي. سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي تستنزف ذاكرة المستهلكين، ولا يوجد أي راحة حتى عام 2027 على الأقل لأن المصانع الجديدة تستغرق 4-5 سنوات للبناء. بطاقات Nvidia تعتمد بشكل كبير على HBM. كل H100 يحتوي على 80 جيجابايت من HBM3. كل نظام B200 يتطلب المزيد. ويتكون HBM من عدة قوالب DRAM مكدسة معا مع تصنيع معقد للغاية. زيادة أسعار DRAM ثلاث مرات لا تؤثر فقط على منشئي الكمبيوتر. تغذي مباشرة تكاليف وحدة معالجة الرسومات وسعة الإنتاج من Nvidia. وحدات LPU الخاصة ب Groq لا تستخدم أي HBM. صفر. تعمل بالكامل على 230 ميجابايت من ذاكرة SRAM المدمجة على الشريحة لكل معالج. يصل عرض النطاق الترددي SRAM إلى 80 تيرابايت/ثانية مقابل 8 تيرابايت/ثانية في HBM. الشرائح لا تحتاج إلى ذاكرة خارجية على الإطلاق. كل وزن يجلس مباشرة على السيليكون. بدت هذه البنية كعائق عندما كانت DRAM رخيصة. تحتاج إلى مئات شرائح Groq متصلة معا لتشغيل نموذج معلمة 70B لأن كل شريحة تحتفظ بذاكرة قليلة جدا. الحوسبة على نطاق الرف. الترابطات المعقدة. مكثف رأس المال. لكن عندما تنفد DRAM 4 مرات في ربع واحد ويصبح تزويد HBM هو القيد المقيد على بناء الذكاء الاصطناعي بالكامل، يتحول هذا "القيد" إلى ميزة. يتم تصنيع وحدة LPU الخاصة ب Groq على سيليكون 14 نانومتر. قديم بمعايير أشباه الموصلات. لا تعتمد على العقد المتطورة في TSMC. لا يوجد اعتماد على الشركات الثلاث التي تسيطر على 90٪+ من إنتاج DRAM فقط. أنفق جنسن 20 مليار دولار للتحوط من أخطر تعرض لسلسلة التوريد لدى نفيديا. إذا بقي HBM نادرا ومكلفا، فإنه يمتلك الآن بنية استنتاج تتجاوز هذا القيد تماما. إذا عاد الرجل الدامبي إلى الوضع الطبيعي للعمل، فسيخسر 20 مليار دولار على شركة كانت قيمتها 6.9 مليار دولار قبل ثلاثة أشهر. علاوة السعر تخبرك بتقدير احتمال جنسن. دفع ما يقارب ثلاثة أضعاف قيمة الجولة الماضية مقابل فتحة هروب. وللعلم، تتوقع TrendForce أن تستمر نقص الذاكرة حتى الربع الأول من 2026 وما بعده. تتمتع سامسونج، SK Hynix، وMicron جميعها بهوامش تشغيل تتراوح بين 40-60٪ ولا يوجد لديها أي حافز لإغراق السوق. الاحتكار يتصرف تماما مثل الاحتكار. السؤال الذي لا يطرحه أحد: إذا كان الشخص الذي يبيع أكبر عدد من شرائح الذكاء الاصطناعي قد أنفق 20 مليار دولار للحصول على بنية لا تستخدم DRAM، فما الذي يعرفه عن توريد HBM ولا نعرفه نحن؟