Pasé cientos de horas escribiendo investigación sobre Tether para @Citi. @CryptoHayes pasado por alto algunos puntos clave. 1) Sus activos divulgados =/ todos los activos corporativos Cuando Tether genera $, tienen un balance de capital separado que no reportan públicamente. Los números que revelan están bajo una filosofía de 'emparejamiento'; Solo te muestran cómo están respaldadas sus reservas. El balance de capital está compuesto por inversiones de capital, operaciones mineras, reservas corporativas y posiblemente más BTC, y el resto se distribuye como dividendos a los accionistas. 2) Son muy rentables y su capital es valioso. Pueden vender acciones para cubrir cualquier carencia en su balance. Tether tiene ~120.000 millones de dólares en bonos del Tesoro con intereses, que han estado generando un ~4% desde 2023. Eso equivale a ~10.000 millones de dólares en liquidez (PnL líquido con poco coste (150 empleados), lo que la convierte en una de las empresas más eficientes generadoras de liquidez del mundo. Supongo que esto haría que su capital valga entre 50.000 y 100.000 millones de dólares. Aunque han informado que buscan recaudar 20.000 millones de dólares por un 3%, lo que les situaría en ~500.000 millones + de valoración. Probablemente no se materialice, y probablemente esté sobrevalorado, pero sigue siendo un patrimonio muy valioso. 3) Los bancos operan con reservas fraccionarias significativamente más bajas. Entre el 5 y el 15% de los depósitos bancarios están en activos líquidos, el otro 85%+ en activos significativamente más ilíquidos. Tether es diferente pero posee cualidades similares a las de un banco en este aspecto y está significativamente mejor colateralizado. Una diferencia clave es que los bancos están respaldados por el prestamista de último recurso (Banco Central), pero Tether no. Resumen: Tether no se está volviendo insolvente, todo lo contrario; Tienen una máquina de imprimir dinero.