Spędziłem setki godzin pisząc badania na temat Tether dla @Citi. @CryptoHayes pominął kilka kluczowych punktów. 1) 𝐓𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 =/ 𝐚𝐥𝐥 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 Kiedy Tether generuje $ mają osobny bilans kapitałowy, którego nie raportują publicznie. Liczby, które ujawniają, są zgodne z filozofią „dopasowania”; pokazują tylko, jak ich rezerwy są zabezpieczone. Bilans kapitałowy składa się z inwestycji kapitałowych, operacji wydobywczych, rezerw korporacyjnych i być może więcej BTC, a reszta jest dystrybuowana jako dywidendy dla akcjonariuszy. 2) 𝐓𝐡𝐞𝐲’𝐫𝐞 𝐡𝐢𝐠𝐡𝐥𝐲 𝐩𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞 𝐚𝐧𝐝 𝐭𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐢𝐬 𝐯𝐚𝐥𝐮𝐚𝐛𝐥𝐞. 𝐓𝐡𝐞𝐲 𝐜𝐚𝐧 𝐬𝐞𝐥𝐥 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐭𝐨 𝐜𝐨𝐯𝐞𝐫 𝐚𝐧𝐲 𝐠𝐚𝐩𝐬 𝐢𝐧 𝐭𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐛𝐚𝐥𝐚𝐧𝐜𝐞 𝐬𝐡𝐞𝐞𝐭. Tether ma ~$120 miliardów w obligacjach przynoszących odsetki, które przynoszą ~4% od 2023 roku. To ~$10 miliardów w płynnych zyskach z działalności przy niewielkich kosztach (150 pracowników), co czyni go jednym z najbardziej efektywnych biznesów generujących gotówkę na świecie. Zgaduję, że to sprawiłoby, że ich kapitał byłby wart gdzieś w przedziale $50-100 miliardów. Chociaż zgłosili, że planują pozyskać $20 miliardów za 3%, co postawiłoby ich na wycenie ~$500 miliardów+. Prawdopodobnie się to nie zmaterializuje i jest prawdopodobnie przewartościowane, ale nadal jest to bardzo cenny kapitał. 3) 𝐁𝐚𝐧𝐤𝐬 𝐨𝐩𝐞𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐨𝐧 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐧𝐭𝐥𝐲 𝐥𝐨𝐰𝐞𝐫 𝐟𝐫𝐚𝐜𝐭𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥 𝐫𝐞𝐬𝐞𝐫𝐯𝐞𝐬. 𝟓-𝟏𝟓% 𝐨𝐟 𝐛𝐚𝐧𝐤 𝐝𝐞𝐩𝐨𝐬𝐢𝐭𝐬 𝐚𝐫𝐞 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐢𝐧 𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬, 𝐭𝐡𝐞 𝐨𝐭𝐡𝐞𝐫 𝟖𝟓%+ 𝐚𝐫𝐞 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐢𝐧 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐧𝐭𝐥𝐲 𝐦𝐨𝐫𝐞 𝐢𝐥𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬. Tether jest inny, ale ma podobne cechy do banku w tym zakresie i jest znacznie lepiej zabezpieczony. Kluczową różnicą jest to, że banki są wspierane przez pożyczkodawcę ostatniej instancji (bank centralny), ale Tether nie jest. TLDR: Tether nie idzie na niewypłacalność, wręcz przeciwnie; mają maszynę do drukowania pieniędzy.