El problema con la tokenómica Cada vez que se lanza una moneda, inevitablemente surgen preguntas sobre "¿cómo alineamos al creador? Compartamos la alineación financiera". El problema central es que la alineación financiera no es alineación. Los creadores no crean por incentivos económicos, sino por razones intrínsecas a ellos, y el resultado financiero está muy correlacionado con el alcance e impacto de su trabajo. Por lo tanto, los tokens no están fundamentalmente alineados con los creadores por defecto, independientemente de la relación financiera. El problema es que el significado del token para el creador y para quienes lo poseen no es el mismo. Para que el acoplamiento financiero se alinee, también debe imputarse significado al acto de poseer un activo (por ejemplo, Tengo una parte de la moneda troll, lo que indica que disfruto del trolling como comportamiento, y los precios y pistas de las monedas en internet). Esto significa que no existe un mundo donde la alineación financiera entre una memecoin y un creador sin una modificación significativa de la estructura alinee los incentivos. Cabe señalar además que, aunque las comunidades reales de destilados se forman alrededor de las memecoins (las manos de diamante), cada persona tiene su propio precio de entrada y precio objetivo de salida para la mayoría de las monedas. Esto significa que la supuesta alineación y comunidad es en gran medida faceticiosa. Por supuesto, las memecoins que sobreviven y mantienen su valor son algo diferentes, y hay un grupo central de titulares que han imputado valor a largo plazo, tanto en términos de pago como de peso moral a la tenencia del activo. ¿Y la ICO? La famosa ICO fue un intento de arreglar algunas de estas dinámicas. Lamentablemente, hay muy pocos ejemplos aquí en los que el resultado real sea diferente al de un delito legalmente sancionado. El problema principal de las ICOs es que el equipo, los fundadores e incluso los inversores de la entidad subyacente que lanza la ICO ven la moneda como una forma de obtener beneficios. Por eso, mecanismos como los calendarios de adquisición de capital se añaden a la oferta concedida a insiders, tomando préstamos de estructuras y mecanismos de capital de startups. Sin embargo, las startups tienen un bloqueo significativo con el tiempo debido a la liquidez limitada, que es fundamental para que estos mecanismos funcionen correctamente. En el caso típico de ICO, el calendario de adquisición de personal para el equipo simplemente se convierte en un calendario completo de ventas en el mercado. Y a diferencia de las ventas privadas secundarias, donde el impacto sobre la entidad y su precio se tiene en cuenta durante la venta, cualquier beneficio de los insiders sobre una moneda es fundamentalmente extractivo porque en ICO la moneda aún no es una entidad estable frente a las perturbaciones en la creencia interna. Lema. Una moneda estable a largo plazo debe considerarse un activo comunitario, no un mecanismo de beneficio para los individuos. ¿Simplemente añadimos utilidad? La utilidad en monedas es casi enteramente una fachada. Intenta crear incentivos que alineen la acción del precio, cuando en realidad, el activo latente fundamental es la creencia en lo que sea que esté ligada la moneda. ¿Pagar por tiempo extra de chat en una app realmente aumenta o genera confianza? De nada. Añadir utilidad falsa no imputa significado a las monedas. Algunas ideas Aquí tienes algunos ejercicios de pensamiento interesantes para considerar: ¿Cómo es una ICO si se parece más a una memecoin que a una tabla de capitalización de startups? ¿Cuál es la estructura mínima de incentivos para que una moneda asigne un significado particular al tener la moneda como administrador de un bien latente? Cierre No estoy seguro de las estructuras de incentivos correctas, pero algunos invariantes que parecen correctos: 1. Los insiders no deben asumir ninguna propiedad directa en una ICO. 2. No existe realmente tal cosa como aumentar el "precio de la moneda" o "crear un mercado". 3. Todas las acciones del equipo deben destinarse a aumentar el valor del bien latente (no la moneda). 4. La estructura de incentivos es la mínima, de modo que el valor latente del bien se registra mediante la moneda.