Deja de buscar el "pico del ciclo" en tu manual de 2021. El consenso es que deberíamos alcanzar el máximo en cualquier momento. Pero los datos dicen que los ATH más altos no llegarán hasta 2026. ¿Por qué? Porque el ciclo de liquidez es diferente esta vez. Tenemos $7.7 billones sentados en fondos del mercado monetario. "Capital seco" que ni siquiera ha comenzado a rotar hacia activos de riesgo. A medida que las tasas de interés se suavizan y M2 continúa alcanzando máximos históricos, ese efectivo va a buscar un hogar. El rally de metales preciosos fue el aperitivo; la rotación hacia cripto es el plato principal. Si estás llamando a un pico mientras $7 billones aún están al margen, no estás leyendo la situación.