Solana DEX 交易結構從年初的 Meme 轉向 SOL-Stablecoins 的核心交易對，是 Prop AMM 快速發展的關鍵條件之一。目前 SOL-Stablecoins 佔 Solana DEX 日交易量份額達到 60%-70%，給主動做市更大的發揮空間 一般可能會認為 Prop AMM 這樣的私有做市策略在交易大類資產時價差會更小。回溯過去一個月的 SOL-USDC 交易數據發現，常規的 DEX（Meteora、Raydium 和 Orca）雖然平均價差會更高，但勝在穩定性更強；而 Prop AMM 平均價差更低，但尾部風險更高 在 Prop AMM 內部，強弱差距還是非常明顯的。GoonFi 最容易暴跳，動不動就衝到 30bps；ZeroFi 平均價差最高；相比較之下，Tessera V 和 HumidiFi 最為穩定，而這其中 HumidiFi 幾乎完全壓在 1bps 以內，難怪人家是龍頭.. 說白了，Prop AMM 的核心競爭力還是在背後團隊的自有策略和封閉曲線的有效性上，價差能壓到多小是關鍵