Der Markt ist nicht gut positioniert für eine weitere Risiko-averse Episode Die Spekulantenpositionierung hat sich in den letzten Wochen netto risikofreudig entwickelt, was den Markt anfällig für Störungen macht, falls sich die jüngste geoökonomische Eskalation über Grönland verschärft. Aus dieser Perspektive ist der Markt sogar noch weniger auf einen Risiko-averse Schritt vorbereitet als damals, als Trump im letzten Jahr seine Zollsalve startete, wobei die Netto-Messung damals deutlich mehr zugunsten von risikoaversen Instrumenten war. Makro-Hedgefonds und CTAs haben wahrscheinlich ebenfalls riskantere Positionen durch ihre Engagements in US-Aktien aufgebaut, was wir aus der steigenden Sensitivität ihrer Renditen im Vergleich zu denen des S&P ableiten können. (Bloomberg)