Sehr glücklich, dass unser Papier den DFA-Preis für das beste Papier im Journal of Finance erhalten hat. Die Literatur zur Vermögensungleichheit hat in öffentlichen Debatten großen Einfluss gehabt, ignoriert jedoch weitgehend einen wichtigen Weg, wie Haushalte über den Lebenszyklus sparen: die Sozialversicherung. Wir zeigen, dass die Einbeziehung des fairen Wertes der angesammelten Leistungen in das Vermögen die Zunahme der Vermögensungleichheit seit 1989 erheblich dämpft. Seine Bedeutung ist in den letzten drei Jahrzehnten dramatisch gewachsen. 1989 machte die Sozialversicherung nur 26,0 % des Vermögens der unteren 90 % aus. Im Jahr 2019 stieg dieser Prozentsatz auf 49,8 %. Wir können die Haushaltsbilanzen nicht verstehen, ohne der Sozialversicherung Beachtung zu schenken.