الإشارة الأكثر تجاهلا في نوفمبر: المؤسسات تشتري، لكن ليس $BTC. عندما انخفض سعر البيتكوين من 126 ألف دولار إلى 80 ألف دولار، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة تدفقات شهرية بقيمة 350 مليون دولار أما صناديق سولانا المتداولة في البورصة، فهي تحقق رقما قياسيا: منذ إطلاق Bitwise BSOL في 28 أكتوبر، حافظت على تدفق صافي مستمر، مع امتصاص تراكمي للذهب يزيد عن 568 مليون دولار وعدم وجود أيام خروج منفردة. لماذا يحتكر رأس المال الذكي سولانا بهذا الجنون؟ الأدلة مخفية في ⬇️ ثلاث بيانات تم تجاهلها --------------------------------------------------- 01 | في نوفمبر، يشهد سوق العملات الرقمية حمام دم انخفض مؤشر BTC من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126 ألف دولار إلى 80 ألف دولار، ودخل مؤشر معنويات السوق في حالة "ذعر شديد". تبخرت القيمة السوقية التي تجاوزت تريليون دولار، وتدفقت صناديق BTC المتداولة 350 مليون دولار في شهر واحد، وتجاوزت عمليات استرداد IBIT من بلاك روك 220 مليون دولار. الجميع يتساءل: هل هذا تعديل عميق، أم أن السوق الهابطة قادمة؟ لكن وسط هذا الذعر، هناك بيانات تسجل الرقم القياسي بهدوء: منذ إطلاقه في 28 أكتوبر، حافظ صندوق سولانا على صافي التدفقات الداخلة لمدة 20+ يوما متتاليا، مع امتصاص تراكمي يزيد عن 568 مليون دولار وصفر أيام خروج. بينما تفقد صناديق BTC ETF الدماء بشكل جنوني، تتوسع صناديق SOL ETFs عكس هذا الاتجاه. في 24 نوفمبر، شهدت صناديق BTC تدفقات خارجة بلغت 151 مليون دولار، وصناديق SOL المذكرة المتداولة 58 مليون دولار. --------------------------------------------------- 02 | لماذا تقوم المؤسسات باحتكار سولانا في سوق هابطة؟ على السطح، هذا انتصار في تصميم المنتجات. عائد التخزين بنسبة 7٪ + رسوم أقل يجعل صناديق SOL ETFs أكثر جاذبية من صناديق BTC. لكن المنطق العميق هو هذا: التمويل التقليدي وجد أخيرا أصلا عملا مشفرة يمكن تقييمه بنموذج DCF. على مدار العقد الماضي، كان التساؤل الأساسي لترادفي حول أصول العملات الرقمية هو "عدم تدفق نقدي، لا نمذجة."...