新播客：'是的，AI 是一個泡沫。毫無疑問。' 在過去幾週裡，我的想法從認為 AI 是一個泡沫轉變為認為它不是。我想確認一下我的心態變化。 所以我邀請了 @pkedrosky 來闡述 2026 年泡沫的案例。這集絕對充實。保羅在一小時內不知怎的涵蓋了以下所有內容： - Mag7 反轉的意義（在 '24 和 '25 年主導回報的股票在 '26 年大多數下跌） - Saas-pocalypse 的預兆 - 私人信貸危機的解釋 - 為什麼來自像 Claude Code 這樣的新代理的推斷收入繁榮可能是一種糖高（現在的爆炸性收入增長，SWE 採用高峰後收入增長會大幅放緩） - 如果價值正在離開軟體，那麼它流向哪裡？（能源！） - "生產力上升的原因與 AI 無關" - 此外，我們還辯論：模型改進、代理經濟、晶片的耐用性，以及如果泡沫來臨，它會是什麼樣子。

Kedrosky 談到未來 10 年的價值流向： "我認為價值將會流出科技領域。我們有一種錯誤的思維方式，認為因為科技總是有新的受益者，所以這次也必須有另一批受益者。不，並不一定。它可能只是自我吞噬…… 就像我們正在用這種通縮力量侵蝕 SaaS 公司一樣，未來的階段不一定是科技公司受益。 就像在世紀之交，鐵路公司佔市場的 60%——異常的是科技獲得了這麼大的經濟份額——資金可能會開始流回那些擁有重資產和低過時風險的行業。如果你將一批重資產、低過時風險的公司與標普 500 或 Mag 7 進行比較，年初至今，它們的表現都大幅超過。資金已經在流動。" 換句話說——>