在 @tokenterminal 上，P/F（完全稀釋）比率最低的協議列表 解讀為：潛在被低估 如何解讀低 P/F 比率 ↓ • 被低估（潛在）：低 P/F 比率表明該協議相對於其市值產生了大量的費用。這可能表明該協議相對於其實際經濟活動被低估。 • 高效的收入捕獲：這顯示該協議在貨幣化使用方面做得很好——人們實際上在使用它並為此付費。 • 對於尋求 DeFi 或基礎設施協議基本價值的投資者來說，可能是一顆隱藏的寶石。 如果一個 DEX 有： FDV = $100M 年化費用 = $50M 那麼： P/F = 2，這相當低，意味著你每 $1 的協議收入支付 $2 的 FDV。 將其與另一個 DEX 比較： FDV = $1B 費用 = $25M P/F = 40 → 相對於實際使用可能被高估。