比特幣可以被理解為一個全球的「儲蓄水庫」，用於過剩資本：當利率低、流動性充裕且高預期的ROIC實際投資稀缺時，儲蓄會轉向比特幣，因為它是一種有限的稀缺資源，是一個全球性的數位開源網絡，供應量固定為2100萬枚。隨著時間的推移，越來越多的幣被長期持有者、企業、ETF和政府持有，他們將BTC視為戰略儲備，而不是交易庫存。這使得有效的流通供應量高度缺乏彈性：新的需求大多必須反映在更高的法幣價格上，而不是新幣進入市場。當條件逆轉，利率上升或風險偏好下降時，投機者會賣出，但大量的長期儲蓄者不會；流入的資本中有很大一部分會停留在那裡。這種不對稱性就是造成比特幣匯率「齒輪效應」的原因：深度回撤是常見的，但崩盤後的底部往往會高於之前周期的低點。