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对此有很多很好的回复。（虽然也有很多人绝对确信这会发生——这让我想知道他们是否因此下注，因为如果市场定价朝相反方向走的话，他们会获得很大的利润。）
我自己的想法：
10月21日 06:43
If you're not surprised & puzzled about Treasuries being <4% then you're either a seer, incurious or have better things to wonder about.
Large deficits (albeit smaller than expected), capital demand, Fed independence risk, persistent inflation, uncertainty, all go the other way.
1. 这完全是关于实际利率下降，而通胀预期保持不变。我的通胀预期稍微上升了一点（美联储政策发生重大变化的可能性为10%），但数万亿美元与我意见相左。
但通胀下降的解释并不可信。
2. 许多人对财政政策被纳入名单反应消极。这可以帮助解释在这一年中变化的原因，因为财政政策的扩张性低于预期：（1）更高的关税，（2）更大的支出削减，以及（3）减少花哨的减税措施。
3. 许多人对将美联储独立性列入名单反应消极。但当特朗普威胁要解雇鲍威尔时，这对国债是不利的。市场认为这种威胁已经大大减弱。我对美联储的独立性总体感觉良好，但仍有一些残余的紧张情绪。
4. 其中一些与对短期利率下降的预期有关，这与经济疲软相关。市场似乎更相信疲弱的劳动数据，而不是强劲的GDP数据。当这些来源意见不一致时，这通常是正确的看法。
5. 也许中性利率并没有那么大幅上升，我们仍然处于同样的低中性利率水平。
话虽如此，我对上述1-5点并不自信。如果我能提前预测到这些，而不是事后进行合理化，我会更有信心。此外，仍然存在一些奇怪的共同波动与这个故事不符（黄金和VIX上涨，但国债波动性却没有）。
所以我回到了起点。如果被逼问，我有答案。但我对这些答案并不确定。即使我能解释清楚，我仍然有点惊讶。顺便说一下，数万亿的美元也和我一样感到惊讶，所以我并不孤单。
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