. @crypto_linn 发布了这个，它值得比滚动浏览更多的关注。 根据当前指标，pendle 的交易大约是 7 倍收益。即使你把它称为 5 倍收入倍数，这个观点依然成立。 这里是使其不同的原因： • 年化收益 $62.98m（截至今天） • 超过 $6.4b 的 TVL，且交易量稳定 • 来自收益代币化的收入，而非排放 商业模式比确切的倍数更重要。@pendle_fi 通过 pt/yt 机制而非农业激励来实现时间的货币化。 这创造了在市场周期中生存的经常性收入。大多数 DeFi 协议在奖励枯竭时会出现亏损。pendle 在每笔收益交易中收取费用。 为了提供一个视角：微软的交易倍数为 37 倍收益。特斯拉为 256 倍。pendle 为 7 倍。 市场仍然将盈利的 DeFi 协议视为投机代币，而不是产生收入的企业。 这个差距告诉你我们在采用曲线中的位置。 收益代币化不会消失。收入每个季度都在证明自己。 然而，我们在现金流为正的协议上却仍然处于风险投资阶段的估值。