在巅峰时期，AI代理 + DeFi 占据了总思维份额的 25%。今天不到 1%。 尽管现在每个人在 Web2 中都在谈论代理。OpenAI 本周发布了 ChatGPT 代理。 作为叙事交易者，我今年艰难地学到的一点是，人们在问题/故事与某些加密代币作为解决方案之间建立的联系，仅在早期阶段有效，那时没有人真正理解事情是如何运作的。 我们在 Depin、去中心化计算、RWA、AI 代理、Social-Fi，以及最近的稳定币中看到了这一点。每次思维份额/PA 图表看起来都像这样。 在投资方面，挑战在于识别出的问题往往是真实的。而且，有时，从理论上讲，加密作为解决方案并不是太牵强。但随后你需要特定领域的知识来正确评估 Web3 替代方案的潜力。 真实问题 I： - 计算/GPU 过于集中。GPU 是新的石油。 提出的解决方案： - 来自未使用的消费者硬件的去中心化 GPU。 未说的真相： - 延迟是关键。 - 糟糕的 Web3 产品。与 Web2 相比太差。 真实问题 II： - 代理经济是未来。代理需要自主进行支付。 提出的解决方案： - 加密是自主支付的最佳通道。 未说的真相： - Stripe 利用加密通道抢走你的生意。 真实问题 III： - Twitter 算法糟糕。埃隆糟糕。账户被暂停。许多骗子。你不拥有你的数据。 提出的解决方案： - 去中心化社交媒体是未来。Farcaster，Lens。 未说的真相： - 建立网络效应并不容易。分发是王道。 有时这些叙事是正确的，但构建能够与现有 Web2 产品竞争的 Web3 产品往往需要更长的时间。 有时只是几个创始人和风险投资家创造一个新术语来创造一个新的“叙事”，并由 KOLs 大力推动，让你相信这是下一个大事件。 也许这种情况发生的方式是，在早期阶段，左/中/右曲线的所有人都在非常不完整的信息面前盲目跟风。 先盲目跟风，后研究是座右铭。 随着时间的推移，右曲线（基金，风险投资）收集到更多信息，如果不被说服，可能会决定退出他们的头寸，这将扼杀叙事。 我认为这也是为什么在加密项目中常常看到零官方信息或文档的原因。此外，利用炒作来引发最大程度的 FOMO。即使 Pump 本月也这样做了。在周末推出。没有关于代币经济学的信息。什么都没有。 这是有史以来最不严肃的行业。但任何改变，最低限度的透明度和问责制，都会意味着许多大玩家将无法再赚钱。这不符合他们的利益，因此他们尽力保持现状。 这就是所谓去中心化经济的现实。