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YettaS
- 投资合伙人 @primitivecrypto - 亚洲边缘、宏观视角、稳定币书- 北大和加州大学校友，经济学博士
看到评论里很多在讨论信科。我的观察是：AI 作为生产力方向绝对没问题，但也因为 AI 的进化速度太快，大概率除了那 0.1% 真正的顶尖 AI 科学家，其余人都可能成为炮灰...
我这次去湾区感受特别深，大厂码农的焦虑几乎写在脸上。微软 2025 年累计裁掉超过一万五千人，约占总员工的 7%。最黑色幽默的是，他们曾经成立一个 800 人的“提效降本组”，专门研究怎么用 AI 节省人力成本，结果最后这个组自己被裁了200人…
Meta 则一边用天价抢人（2001年出生的Matt 今年8月刚被250m美金 package 挖走），一边维持鱿鱼厂文化，每季度都有末位淘汰，2025 年大概裁掉了 5%。在湾区的路边咖啡店，几乎随处都能听到裁员的消息。
还有一个很残酷的现实，跟我差不多cohort的PhD当年都是基于视觉识别的机器学习。但到了这一代，已经全面切换到大语言模型与多模态。范式转变直接让我这些同学们的package远远落后于最近两年毕业的新 PhD。时代的洪流，谁也挡不住。
另外，AI 第一个被验证的赛道其实是 vibe coding。因为写代码天生是结构化输入 + 可验证输出，而且还能高度全球化，所以成为了最容易被AI取代的领域。Cursor 和 Cognition 估值都在10B左右，成了这一波AI最直接的use case。
每一代人都觉得自己站在浪潮之巅，但其实我们都只是浪潮里的泡沫。
8月20日 15:12
北大近三年录取数据：经院、光华热度腰斩。想当年状元扎堆，如今金融的光环一去不复返了…
我们内部有个指标：任何行业一旦清北生扎堆，基本就是顶部信号。精致利己主义者不能扛早期风险，最擅长在内卷环境里做边际改进。 同理北美藤校MBA。
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Bill的播客是我今年聊得最硬核的一次，提问非常犀利，把我们不少底层投资逻辑都挖了出来。
录的时候 Circle 还没IPO，现在回头看，很多判断已经开始验证了。
8月6日 20:14
这期的Bill It Up，我们邀请了Primitive Ventures的合伙人Yetta，带来了一场关于Crypto、VC和Web3的深度对话。她指出，当前市场周期对VC投资人充满挑战，需专注研究和识别市场中的结构性机会。Yetta特别探讨了Stablecoin的崛起，其交易量高达35万亿，超Visa两倍，约60%用于跨境支付。Tether与Tron通过分布式网络满足灰色地带需求，Circle则凭合规路线在美、欧、日市场占据优势，未来潜力巨大。她还指出，Crypto行业呈“哑铃”趋势：一端是机构化的合规玩家（如Circle、CME），另一端是去中心化的草根创新。最后，Yetta建议00后利用AI成为“100x的自己”，聚焦Crypto核心风口，躬身入局快速成长。#Crypto #Web3 #VC
金句：
VC本身就是风险投资，九死一生，靠一两个交易回本才是常态。
2017-2018年和2021年是加密市场的红利期，现在则需回归常识。
Crypto的商业模式无外乎三种：资本成本、流动性成本和区块空间成本。
稳定币已造就一个没有支付宝的支付宝，实现全球收、付、汇。
Tether和Tron的成功源于抓住了跨境支付的刚需，建立了分布式支付网络。
Circle走合规路线，覆盖美国、欧洲、日本，未来潜力巨大。
公链的差异化源于用户画像，以太坊偏稳定收益，Solana偏交易驱动。
新公链的机会来自新用户和资产分配者的变化，类似拼多多抓住了下沉市场。
利用AI让自己成为100倍的自己，探索兴趣领域，成为稀缺资源。
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YettaS 已转发
StablecoinX Inc. @stablecoin_x 宣布筹集 3.6 亿美元以购买 $ENA，并将寻求在纳斯达克全球市场上市其 A 类普通股，股票代码为“USDE”，其中包括 Ethena 基金会的 6000 万美元 ENA 出资
股票市场现在将可以直接进入和接触所有金融领域最重要的新兴趋势：
数字美元和稳定币的增长。
为了引导其收购战略，StablecoinX Inc. 将使用融资所得的全部 2.6 亿美元现金收益（减去某些费用的金额）从 Ethena 基金会的子公司购买锁定的 ENA。
从今天开始，Ethena 基金会子公司（通过第三方做市商）将在未来几周内使用代币销售 2.6 亿美元现金收益的 100% 在公开交易场所战略性地购买$ENA，进一步使基金会的激励措施与 StableCoinX 股东的激励措施保持一致。
从今天开始，未来 5 周内，计划的部署时间表每天约为 6 美元。按当前价格计算，$260m 约占流通供应量的 8%。
重要的是，Ethena 基金会有权自行决定否决 StableCoinX 对$ENA的任何销售。理想情况下，代币永远不会只专注于积累。
如果 StableCoinX 随后筹集资金，打算从 Ethena 基金会或其附属机构购买额外的锁定 ENA，则计划将这些代币销售的现金收益用于购买现货$ENA。
StableCoinX 的国库策略是一项深思熟虑的多年资本配置策略，将使 StableCoinX 能够捕捉数字美元需求长期激增的巨大价值，同时使每股 ENA 复利，造福股东。
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我不这么看，先通过稳定币支付把钱引入链上，有了资金流入，链上经济才有土壤去长出更多应用和创新。
2025年6月30日
若未来不断降息，回到之前1%时代，其实稳定币生意很难。
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