JST vòng mua lại và tiêu hủy thứ hai đã diễn ra: Khám phá một động cơ giảm phát bền vững Hôm nay, cộng đồng JustLend DAO đã chính thức hoàn thành vòng mua lại và tiêu hủy token JST thứ hai. Lần này, có 525 triệu JST đã bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi thị trường lưu thông. Nhìn vào con số này có thể không cảm nhận được gì, nhưng nếu tôi nói với bạn, điều này tương đương với 5,3% tổng cung của JST, ước tính giá trị tiêu hủy lên tới 21 triệu USD, có lẽ bạn sẽ có cái nhìn khác. Điều quan trọng hơn là, đây không phải là lần đầu tiên. Cộng với lần tiêu hủy đầu tiên vào tháng 10 năm ngoái, tổng số JST đã bị tiêu hủy hiện đã đạt 1,084 triệu, chiếm hơn 10% tổng cung. Một token của một dự án, chỉ trong vài tháng đã có hơn một phần mười bị tiêu hủy vĩnh viễn, hành động giảm phát mạnh mẽ như vậy là điều hiếm thấy trong toàn bộ lĩnh vực DeFi. Vậy, tại sao JustLend DAO lại làm như vậy? Mô hình kinh tế đứng sau hành động này có thực sự bền vững lâu dài không? Đây có thể là câu hỏi đáng để khai thác hơn cả việc tiêu hủy. Giảm phát không chỉ là khẩu hiệu: Một kế hoạch tiêu hủy có "lợi nhuận" Nhiều dự án nói về "giảm phát", nhưng thường chỉ dừng lại ở khái niệm. Điều đặc biệt của JST là nó đã tìm ra một "lợi nhuận" ổn định cho cơ chế giảm phát. "Lợi nhuận" này trực tiếp đến từ khả năng sinh lời của hai giao thức cốt lõi trong hệ sinh thái: 1. Tất cả thu nhập ròng của JustLend DAO: Là một trong những giao thức cho vay lớn nhất trong hệ sinh thái TRON, JustLend DAO bản thân nó đã là một "con bò sữa" liên tục. Thu nhập tích lũy của nó trước đó đã vượt qua 59 triệu USD và vẫn đang duy trì sự tăng trưởng. Hiện tại, giao thức quyết định sử dụng toàn bộ lợi nhuận ròng kiếm được để "chia cổ tức" cho những người nắm giữ JST - chỉ có điều hình thức chia cổ tức là mua lại và tiêu hủy token, trực tiếp nâng cao giá trị của các token còn lại. 2. Lợi nhuận vượt trội từ hệ sinh thái USDD: USDD là stablecoin phi tập trung trong hệ sinh thái TRON. Theo đề xuất, thu nhập từ hệ sinh thái đa chuỗi của nó, phần vượt quá ngưỡng 10 triệu USD, sẽ được toàn bộ đưa vào quỹ mua lại JST. Điều này có nghĩa là việc nắm giữ giá trị của JST không chỉ gắn liền với hoạt động cho vay mà còn gắn liền với tiềm năng tăng trưởng từ sự mở rộng của toàn bộ hệ sinh thái stablecoin. Thiết kế này khéo léo khóa chặt "giao thức kiếm tiền" và "tăng giá token". Nó truyền tải một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: Sự tăng trưởng giá trị của JST sẽ được thúc đẩy và bảo chứng trực tiếp bởi JustLend DAO và USDD, hai doanh nghiệp đã được xác thực. So sánh để thấy rõ: Sự khác biệt trong logic giảm phát giữa JST và UNI Để hiểu giá trị của mô hình JST, có thể so sánh nó với một ông lớn khác trong lĩnh vực DeFi là UNI (Uniswap). Cả hai đều đưa ra kế hoạch giảm phát quy mô lớn, nhưng logic cơ bản hoàn toàn khác nhau. Năm ngoái, cộng đồng UNI đã đưa ra một đề xuất "công tắc phí" gây chấn động thị trường, dự định kích hoạt phí giao thức và thiết lập cơ chế tiêu hủy, đồng thời đề xuất tiêu hủy một lần số token trị giá hàng trăm triệu USD trong kho. Đề xuất này nhờ vào không gian tưởng tượng lớn của nó, đã nhanh chóng đẩy giá UNI lên cao trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, một mâu thuẫn tiềm ẩn của nó là nguồn tài chính cho việc giảm phát liên tục đến từ việc thu phí bổ sung từ các nhà cung cấp thanh khoản (LP), điều này có thể ảnh hưởng đến sự tích cực của LP, từ đó tạo ra thử thách lâu dài cho độ sâu thanh khoản cốt lõi nhất của giao thức. Do đó, có quan điểm cho rằng tính bền vững của nó cần được quan sát trong thời gian dài hơn. Ngược lại, JST đi theo một con đường khác. Nó không phụ thuộc vào một "đề xuất tương lai" chưa được kích hoạt, mà trực tiếp sử dụng hơn 59 triệu USD lợi nhuận thực tế đã nằm trên bảng để khởi động việc tiêu hủy. Nguồn tài chính của nó không liên quan đến việc "chia bánh" từ các bên tham gia hiện tại, mà hoàn toàn là chia sẻ lợi nhuận từ sự phát triển của giao thức. Mô hình "làm trước nói sau" này, dựa trên lợi nhuận hiện có, mặc dù có thể không bùng nổ mạnh mẽ như một đề xuất lớn, nhưng về tính chắc chắn và bền vững, đã cung cấp cho thị trường sự tự tin mạnh mẽ hơn. Có phân tích cho rằng mô hình "chắc chắn thực hiện + vòng khép kín sinh thái" này đã cung cấp một nền tảng lâu dài vững chắc cho việc giảm phát. Không chỉ dừng lại ở giảm phát: Vai trò cốt lõi của JST trong hệ sinh thái Tất nhiên, giá trị của $JST không chỉ là một đối tượng bị tiêu hủy. Trong hệ sinh thái của JustLend DAO, nó đóng vai trò không thể thay thế trong việc quản trị. Những người nắm giữ JST có quyền tham gia quyết định các điều chỉnh và hướng nâng cấp của các giao thức quan trọng, bao gồm JustLend DAO và USDD. Điều này có nghĩa là, khi lợi nhuận của hệ sinh thái tăng trưởng, việc tiêu hủy tiếp tục diễn ra, token trở nên ngày càng khan hiếm, thì quyền lực quản trị đi kèm cũng trở nên quý giá hơn. ...