Putaran kedua pembelian kembali dan pembakaran JST: perspektif tentang mesin deflasi berkelanjutan Hari ini, komunitas JustLend DAO secara resmi menyelesaikan putaran kedua pembelian kembali dan pembakaran token JST. Kali ini, 525 juta JST dihapus secara permanen dari pasar sirkulasi. Angka ini saja mungkin tidak terasa banyak, tetapi jika saya memberi tahu Anda bahwa ini setara dengan 5,3% dari total pasokan JST, dengan perkiraan nilai pembakaran hingga $21 juta, Anda mungkin melihatnya secara berbeda. Lebih penting lagi, ini bukan pertama kalinya. Ditambah dengan pembakaran pertama pada Oktober tahun lalu, JST kumulatif yang terbakar telah mencapai 1,084 miliar, terhitung lebih dari 10% dari total pasokan. Lebih dari sepersepuluh token proyek dibakar secara permanen hanya dalam beberapa bulan, dan tindakan deflasi semacam ini jarang terjadi di seluruh ruang DeFi. Jadi, mengapa JustLend DAO melakukan ini? Apakah model ekonomi di balik serangkaian tindakan ini berkelanjutan dalam jangka panjang? Ini mungkin pertanyaan yang layak digali lebih dalam daripada kehancuran itu sendiri. Deflasi bukanlah slogan: rencana pembakaran dengan "keuntungan" Banyak proyek berbicara tentang "deflasi", tetapi sering tetap dalam konsep. Apa yang membuat JST istimewa adalah memberikan "pendapatan" yang stabil untuk mekanisme deflasi. "Keuntungan" ini berasal langsung dari profitabilitas dua protokol inti dalam ekosistem: 1. Total laba bersih JustLend DAO: Sebagai salah satu protokol pinjaman terbesar di ekosistem TRON, JustLend DAO sendiri adalah "banteng tunai" yang berkelanjutan. Pendapatan kumulatifnya sebelumnya telah melampaui $59 juta dan terus berkembang. Sekarang, protokol telah memutuskan untuk menggunakan semua laba bersih yang diperoleh untuk memberikan "dividen" kepada pemegang JST - tetapi dalam bentuk pembelian kembali dan pembakaran token, secara langsung meningkatkan nilai token yang tersisa. 2. Pengembalian Berlebih dalam Ekosistem USDD: USDD adalah stablecoin terdesentralisasi dalam ekosistem TRON. Menurut proposal tersebut, pendapatan yang dihasilkan oleh ekosistem multi-rantainya, di bagian di atas ambang batas $10 juta, akan sepenuhnya disuntikkan ke dalam kumpulan pembelian kembali JST. Artinya, penangkapan nilai JST tidak hanya terkait dengan bisnis pinjaman, tetapi juga potensi pertumbuhan yang dibawa oleh perluasan seluruh ekosistem stablecoin. Desain ini dengan cerdik mengunci "uang protokol" dan "apresiasi token". Ini mengirimkan sinyal yang jelas ke pasar bahwa pertumbuhan nilai JST akan secara langsung didorong dan didukung oleh JustLend DAO dan USDD, dua bisnis yang sudah diverifikasi. Lihat bab sebenarnya untuk perbandingan: Perbedaan antara JST dan UNI dalam logika deflasi Untuk memahami nilai model JST, kita dapat membandingkannya dengan UNI (Uniswap), raksasa lain di ruang DeFi. Keduanya mengusulkan program deflasi skala besar, tetapi logika yang mendasarinya sangat berbeda. Tahun lalu, komunitas UNI mengusulkan "peralihan biaya" yang menyebabkan sensasi pasar, berencana untuk mengaktifkan biaya protokol dan menetapkan mekanisme pembakaran, sambil mengusulkan pembakaran satu kali token senilai ratusan juta dolar di brankas. Proposal ini, dengan ruang imajinasinya yang besar, dengan cepat mendorong harga UNI dalam jangka pendek. Namun, satu kontradiksi potensial adalah bahwa deflasi yang sedang berlangsung didanai oleh biaya tambahan yang dibebankan kepada penyedia likuiditas (LP), yang dapat memengaruhi antusiasme LP, menimbulkan ujian jangka panjang dari kedalaman likuiditas inti protokol. Oleh karena itu, ada pendapat di pasar bahwa keberlanjutannya perlu diamati untuk waktu yang lebih lama. Sebaliknya, JST mengambil jalan yang berbeda. Alih-alih mengandalkan "proposal masa depan" yang belum diaktifkan, ia telah memulai pembakaran secara langsung dengan lebih dari $ 59 juta dalam hasil protokol riil yang sudah ada di pembukuan. Pendanaannya tidak melibatkan "pemisahan kue" dari peserta yang ada, tetapi murni berbagi keuntungan dari pertumbuhan protokol. Model "lakukan sebelum Anda mengatakan" ini, berdasarkan keuntungan yang ada, meskipun mungkin tidak eksplosif dalam jangka pendek seperti proposal blockbuster, memberi pasar kepercayaan yang lebih kuat pada kepastian dan keberlanjutan. Beberapa analis percaya bahwa model "kepastian pendaratan + lingkaran tertutup ekologis" ini memberikan fondasi jangka panjang yang lebih kuat untuk deflasi. Lebih dari sekadar deflasi: Peran sentral JST dalam ekosistem Tentu saja, nilai $JST lebih dari sekadar benda yang harus dihancurkan. Dalam ekosistem JustLend DAO, ia memainkan peran inti tata kelola yang tak tergantikan. Pemegang JST memiliki hak untuk berpartisipasi dalam memutuskan penyesuaian parameter protokol utama dan petunjuk peningkatan, termasuk JustLend DAO dan USDD. Ini berarti bahwa ketika keuntungan ekologis tumbuh dan pembakaran terus berlanjut, token menjadi semakin langka, dan kekuatan tata kelola yang melekat padanya menjadi semakin berharga. ...