Báo cáo thường niên của Quỹ Solana có phần thiên lệch về mặt tích cực, cá nhân tôi có một số lo ngại về hệ sinh thái Solana: 1/ Khối lượng giao dịch Memecoin giảm 10% so với năm trước, tăng 80 lần trong hai năm, nhưng nếu chuyển sang tính theo tuần hoặc tháng, sẽ thấy khối lượng giao dịch liên tục có xu hướng giảm, số lượng người giao dịch thì giảm mạnh, sự sụt giảm này kéo dài sang năm sau sẽ tạo ra mức giảm lớn. 2/ Solana phụ thuộc quá nhiều vào Memecoin. Nhiều dự án của Solana có doanh thu trên 100 triệu USD chủ yếu là các nền tảng phát hành và DEX, về bản chất, những khoản thu nhập này đều đến từ nhu cầu của Memecoin. Trong một số lĩnh vực mới, như thị trường dự đoán, RWA, AI, hiện tại Solana so với các chuỗi đối thủ khác vẫn đang ở vị trí khá lạc hậu. Ngoài ra, do cơ chế khóa pool, các nền tảng phát hành sẽ khóa một lượng lớn SOL, thực tế làm giảm tính lưu thông, nhưng một số nền tảng chính trong nửa năm sau bắt đầu tăng trưởng TVL cũng diễn ra rất chậm, lạm phát của SOL sẽ chịu áp lực lớn hơn. 3/ Tóm tắt không đề cập đến cổ phiếu tiền điện tử và ETF. Dữ liệu từ theblock cho thấy hiện tại quy mô tổng của SOL ETF khoảng 1,5 tỷ USD, tổng lượng SOL bị khóa trong cổ phiếu tiền điện tử khoảng chưa đến 4 tỷ USD, sự tăng trưởng cũng rất rõ ràng là chậm lại. 4/ Giao dịch stablecoin tăng rõ rệt nhưng vẫn dưới mức trung bình. So với tháng 1 năm 2025, thị phần stablecoin của Solana hiện đã giảm từ 5,27% xuống 5,19%, thị phần khối lượng giao dịch hàng tháng từ 12%-40% đã giảm xuống còn 4%. Xếp hạng từ thứ nhất đã giảm xuống thứ năm. 5/ Dữ liệu hàng năm phần lớn được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng bùng nổ trong thời gian Trump phát hành tiền vào tháng 1-2 năm 2025, dẫn đến dữ liệu cả năm bị sai lệch. Là một người nắm giữ Solana, tôi cho Quỹ Solana năm 2025 điểm 0.