1/ Herkes Solana'daki pervane AMM'lerinden ve EVM'de uygulama potansiyelinden bahsediyor. Ancak işin ilginç yanı şu, Ethereum'un zaten kendi versiyonu var. Özel piyasa yapıcılar. Yalnızca Eylül ayında 13.6 milyar dolar kolaylaştırdılar. 🧵Ethereum'un özel likidite katmanını ortaya çıkaran ilk kapsamlı veri setini oluşturduk.

2/ Pervane AMM'lerinin aksine, Ethereum'daki Özel Piyasa Yapıcılar (PMM'ler) tamamen zincir dışında çalışır ve zincir üzerinde yalnızca önceden imzalanmış teklifleri yürütür, böylece gas ücretlerinden önemli ölçüde tasarruf sağlar. Kullanıcılar PMM'lerle doğrudan etkileşime girmez, bu nedenle sipariş akışının %91'i toplayıcılar ve amaca dayalı DEX'lerle entegrasyonlar yoluyla PMM'lere gelir.

3/ PMM pazarı kelimenin tam anlamıyla özel ve son derece sıkıdır. 4 oyuncu tüm hacmin %95'ini hareket ettirir – @wintermute_t, @symbolicvc (SCP), @native_fi, 0xbee... 000, Wintermute toplam hacimde güçlü bir şekilde hakim. Bu arada Native, harici LP'lerin likiditesini kullanan tek kişidir.

4/ PMM sipariş akışı bugün üç tür kaynaktan gelmektedir: RFQ platformları, limit sipariş protokolleri ve çözücü olarak hareket ettikleri @Uniswap X veya @1inch Fusion gibi Orderflow Açık Artırmaları ile doğrudan entegrasyonlar. Orderflow da bu protokoller düzeyinde katı bir şekilde bölünmüştür - Wintermute @bebop_dex'da hacmin çoğunluğunu, @0xProject ve @tokenlon'da SCP'yi alırken, 0xbee... 000 @KyberNetwork RFQ ve @hashflow'ye güveniyor.

5/ Amaca dayalı DEX'ler büyük ölçüde PMM likiditesine dayanır ve hacmin %40 ila %77'sini doğrudan piyasa yapıcı çözücüler (Rizzolver diğer adıyla Wintermute, SCP) aracılığıyla doldurur. Buna karşılık, vanilya DEX yönlendiricileri özel likidite ile pek uyumlu değildir ve hacimlerinin %10'undan daha azını PMM'ler aracılığıyla yönlendirir. Barter'da, hem zincir içi hem de zincir dışı likiditeyi etkin bir şekilde kullanarak ve hacmimizin %24'ünü PMM'ler aracılığıyla yönlendirerek mümkün olan en optimum uygulamayı elde etmeyi hedefliyoruz.

6/ OFA'larla doğrudan entegrasyonlar, piyasa yapıcılar için birincil sipariş akışı kaynağı haline geldi ve DEX yönlendiricileri tarafından PMM likiditesinin kullanımını önemli ölçüde aştı - Rizzolver (Wintermute) son üç ayda yaklaşık 8,4 milyar dolar gerçekleştirirken, Barter (özel likidite kullanımına göre en büyük yönlendirici) PMM'ler aracılığıyla 2,8 milyar dolar yönlendirdi.

7/ PMM'ler sayılar büyüdüğünde parlar. Büyük takaslar (100 bin doların üzerinde) faaliyetlerine hakimdir ve ortalama PMM ticaret hacmi, AMM'lerde gördüğünüzden neredeyse 4 kat daha fazladır.

8/ Şaşırtıcı bir şekilde, stabilden stabile takaslar için konsantre likiditenin verimliliğine ve çok sayıda yeni sofistike DEX'in ortaya çıkmasına rağmen, istikrarlı takasların PMM hacmindeki payı son üç ayda önemli ölçüde arttı ve şu anda aylık hacmin %56'sını oluşturuyor. (W)ETH/Stabil çiftleri, Eylül ayındaki hacmin %28'ini oluşturan ikinci en büyük parçadan sorumludur.

9) Blogumuzdaki araştırmanın tamamına dalın: Düşüncelerinizi paylaşmaktan çekinmeyin. Bu araştırmayı daha da ileri götürmek istiyorsanız, işbirliği yapmaktan mutluluk duyarız. Tüm veriler @Dune