Lägg åt sidan det (extrema) bruset i oktobers handelsdata för USA (alla läkemedel och guld), och titta på utvecklingen av amerikanska tullintäkter. April (befrielsedagen) står fortfarande ut. Augusti-justeringarna globalt var relativt blygsamma 1/

Lägg Kina åt sidan för tillfället, eftersom dess nuvarande effektiva tullsats på 37 % kommer att sänkas med ~10 procentenheter efter Busan-avtalet. För RoW höjde april tullarna från 1 % till ~ 7, och sedan augusti till 8,5 % av så ... 2/

För EU finns det inte mycket av någon "augusti"-påverkan (delvis på grund av avtalet, men mest på grund av läkemedelsundantaget). "April" är fortfarande den stora höjningen, med sin första allmänna (tidigare USMCA) ökning 3/

Men det finns viktiga undantag – till exempel i Vietnam skedde en betydande höjning av tullen i augusti, och under de senaste månaderna (se den lila linjen i diagrammet ovan) har importörer av varor från Vietnam betalat mer än importörer av varor från till exempel Mexiko ... 4/

Och för stora delar av Östasien exklusive Kina är den totala tullen nu ganska hög (även om den effektiva tullsatsen fortfarande är sammanlagt lägre än Kinas ...) (Jag har tyvärr inte hämtat data för hela ASEAN) 5/

Och naturligtvis, om Högsta domstolen utfärdar ett stort tullbeslut imorgon, kan många tullar falla radikalt ... åtminstone ett tag 6/6