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Ken Chia | Pendle
@pendle_fi Institucional | ex OTC CEX @jpmorgan
Ken Chia | Pendle repostou
O Pencosystem continua a se expandir em um ritmo notável. O que começou como um protocolo de nicho para tokenização de rendimento agora está evoluindo para uma camada fundamental de DeFi. Hoje, os ativos Pendle são cada vez mais reconhecidos como instrumentos confiáveis e geradores de rendimento e agora são aceitos como garantia em alguns dos mercados monetários mais proeminentes do setor, incluindo Aave, Morpho, Euler e outros.
Olhando para o futuro, aqui estão alguns dos desenvolvimentos interessantes que temos no Horizonte.
Rendimento fixo para todos: de cross-chain a cross-sector
O ecossistema de Pendle continua a escalar significativamente. A adoção do PT como garantia agora ultrapassa US$ 2,7 bilhões em DeFi, com a Aave sozinha contribuindo com mais de US$ 2,1 bilhões desse valor, com propostas já em andamento para integrar mais ativos Pendle. A demanda por PT no espaço é clara.
Em Pendle 2025: Zenith, compartilhamos que uma das Cidadelas se concentraria em expandir além das cadeias compatíveis com EVM. Desde então, nossa visão se ampliou. Em vez de nos limitarmos à infraestrutura não EVM, agora estamos construindo PTs de cadeia cruzada. Ativos de rendimento fixo portáteis e combináveis que podem ser movidos e utilizados perfeitamente em todos os ecossistemas. Isso abre um novo espaço de design: PTs em ponte que podem ser usados como garantia, ferramentas de yield farming ou blocos de construção com eficiência de capital em várias cadeias.
A primeira onda desta iniciativa se concentrará na expansão da cadeia cruzada em redes compatíveis com EVM e, em seguida, não EVMs logo depois, tudo sem exigir a implantação completa do Pendle em cada cadeia de destino.
Mas o apetite por rendimento fixo se estende muito além das fronteiras das criptomoedas.
PT para TradFi
Nas finanças tradicionais, previsibilidade é poder. Instituições de fundos de pensão a doações contam com retornos estáveis e recorrentes para cumprir obrigações, otimizar resultados fiscais e planejar portfólios de longo prazo. É por isso que a renda fixa domina a TradFi, com mais de US$ 130 trilhões em tamanho de mercado em instrumentos como títulos do Tesouro, títulos corporativos e notas estruturadas.
O DeFi historicamente não atendeu a essa necessidade, pelo menos não até recentemente.
A segunda Cidadela de Pendle aborda essa lacuna. Nosso objetivo aqui é criar um pipeline de distribuição PT dedicado para entidades regulamentadas, ou seja, um ambiente autorizado que dê aos alocadores TradFi acesso direto aos melhores rendimentos fixos cripto-nativos da categoria. Juntamente com nossos parceiros DeFi, a camada "Pendle Permissioned" operará com total conformidade KYC/AML e servirá como uma porta de entrada para o capital de nível institucional fluir para os rendimentos DeFi.
Pendle LP como garantia
Na semana passada, a Morpho permitiu oficialmente o uso de LPs Pendle selecionados como garantia. Curadores como MEV Capital e K3 Capital já intervieram, ajudando a inicializar a liquidez da stablecoin para esses novos mercados por meio de seus cofres.
Em apenas uma semana, os LPs da Pendle já acumularam ~ US$ 57 milhões em garantias em Syrup, Morpho e Silo. Embora esse número ainda possa ficar atrás dos PTs, o significado vai além dos números brutos. O material de garantia LP abre um novo segmento de usuários com um perfil de risco diferente do seu conhecedor regular de rendimento fixo, expandindo o alcance da Pendle para uma base de usuários mais ampla e dinâmica.
Do ponto de vista do usuário, o uso de LP como garantia permite o acesso à alavancagem, aumentando o rendimento e o potencial de cultivo de pontos sem a necessidade de implantar significativamente mais capital. Para muitos que acham a exposição ao YT muito arriscada, as posições de LP apresentam uma alternativa mais equilibrada com proteção de capital razoável que ainda oferece vantagem, mas com risco comparativamente menor. Com o looping agora ativado, isso acaba de se tornar uma arma muito mais poderosa nas mãos do usuário médio.
A introdução de garantias LP também contribui significativamente para a profundidade da liquidez utilizável no Pendle AMM. Isso, por sua vez, aumenta a eficiência do swap e reduz a derrapagem – ambos fatores críticos para permitir negociações PT suaves e escaláveis. À medida que a liquidez melhora, negociações maiores podem ser facilitadas e o volume do protocolo aumenta – todas essas melhorias estabelecem coletivamente uma base mais robusta para a integração do capital institucional, conforme mencionado acima.
Embora os PTs continuem sendo o instrumento de escolha para instituições e grandes alocadores de capital focados na preservação de capital, os LPs estão emergindo como uma oferta complementar voltada para uma base de usuários mais ampla. Sua acessibilidade e potencial de desempenho os tornam particularmente adequados para o usuário médio.
Com os desenvolvimentos regulatórios tendendo em uma direção positiva (em particular, nos EUA), o momento nunca foi melhor para o DeFi entrar no mundo financeiro mais amplo. Ainda há muito trabalho pela frente, mas as peças estão se encaixando.
O trabalho não acabou, mas será.
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A @pendle_fi Print #74 foi lançada:
- Novos pools: @Terminal_fi tUSDe/tETH/tBTC 25 de setembro, USf 29 de janeiro, Yearn aGHO-USDf 29 de janeiro, USD (SPK Farm) 25 de setembro, lstRZR (18 de dezembro de 2025)
- Pencosystem: PT-sUSDe 25-SEP em @aave em breve, Pendle LPs disponíveis como garantia em @MorphoLabs
- e mais
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