DEN TERMODYNAMISKE VURDERINGEN Oracle har nettopp tapt 35 milliarder dollar i markedsverdi. Om 48 timer. Wall Street mener dette er en inntjeningsfeil. Det er det ikke. Dette er den første dominobrikken. Det som skjedde 11. desember var ikke et inntektsunderskudd. Det var en tilståelse. Oracle avslørte at 57 prosent av sin etterslep på 523 milliarder dollar avhenger av én enkelt kunde: OpenAI. Et selskap som anslår 74 milliarder dollar i kumulative tap frem til 2028. Kredittmarkedene så det først. Oracles femårige kredittderivater nådde 126 basispunkter. Det høyeste siden finanskrisen i 2008. Ikke Microsoft. Ikke Google. Ikke Amazon. Orakel. Selskapet som hele OpenAIs beregningsinfrastruktur nå er avhengig av. Følg pengene nå. NVIDIA investerer 100 milliarder dollar i OpenAI. OpenAI forplikter 300 milliarder dollar til Oracle. Oracle kjøper milliarder i NVIDIA-brikker. Pengene flyter i en sirkel. Hver transaksjon registreres som inntekt. Hver forpliktelse blåser opp hver balanse. Totalt rapportert sirkulære strømmer: 610 milliarder dollar. Dette er ikke svindel. Men det er nettopp strukturen som gikk forut for Lucents sammenbrudd. Leverandørfinansiering nådde 24 prosent av Lucents inntekter før implosjonen ødela 98 prosent av aksjonærverdien. NVIDIAs nåværende eksponering: 67 prosent. I mellomtiden er fysikken ubeseiret. Texas har 230 gigawatt som venter i sin strømkø. Sytti prosent er datasentre. For ett år siden var det tallet 63 gigawatt. GPU-strømforbruket har firedoblet seg på syv år. Rutenett kan ikke vokse raskt nok. Kjølesystemene svikter. Oracles frie kontantstrøm dette kvartalet: minus 10 milliarder dollar. ...