Hvor stor er virkningen av yen-renteøkningen denne gangen, og vil effekten på 8,5 på 24 år gjenta seg? Gårsdagens uttalelse fra guvernøren i Bank of Japan skapte bekymring i markedet, og ulike markeder har justert seg; som en mottaker av carry trades er det også den mest likviditetsfølsomme kaken å drepe mest, og de er bekymret for virkningen av Japans renteheving som kan føre til en nedgang i carry traders. Faktisk har det vært mange diskusjoner siden 5. august i fjor, og ulike store fortellinger har også blitt populære. La oss snakke om dette stykket igjen: 1. Forskjellen mellom juli og august i fjor er: 1) Konsensusforventningen om bearish yen i første halvår 2024 er svært sterk; når yenens valutakurs er over 150, akkumulerer markedet et stort antall short-posisjoner, og etter at yen-trenden snur, er presset for å passere posisjonen betydelig. I år er den amerikanske dollaren i stor grad bearish, forventningen om fortsatt depresiering av yenen på mellomlang sikt har blitt reversert, og atferden med å shorte yenen har gått betydelig ned, og den nåværende shortposisjonen på yenen utgjør nesten halvparten av shortposisjonen i yenen tidlig i juli i fjor, ifølge CME-data. 2) I fjor hevet yenen rentene mer enn forventet, og deretter falt USAs non-farm payrolls for juli, kunngjort 2. august 24, kraftig under forventningene, noe som utløste sterke frykt for resesjon. Kostnadssiden steg mer enn forventet, og inntektssiden var bekymret for å bli komprimert, og midlene ble raskt tatt ut. Denne gangen er markedets forventninger om at yenen skal heve rentene faktisk ganske lange, og rentehevingen er i praksis låst til egoistiske 25 basispunkter, og det er ingen frykt for amerikansk resesjon for øyeblikket. Den amerikanske industri-PMI-en for november som ble offentliggjort i går kveld (S&P-data litt dårligere enn forventet, ISM litt lavere enn forventet) kan betraktes som stabil. Markedet har forventninger, og det er naturlig tidlig bevegelser, og noen fond vil også trekke seg ut på en ordnet måte. 3) Se på fremtidige forventninger I slutten av 24. juli kunngjorde Bank of Japan uventet en renteheving og planla å redusere balansen, noe som var et sjeldent hauketrekk på mange år, og det var denne typen overraskelse markedet fryktet mest. Deretter begynte markedet å forvente at Bank of Japan ville fortsette å heve rentene og stramme inn i fremtiden, og kapitaltiltakene akselererte. Den kraftige økningen i langsiktige yen-obligasjonsrenter denne gangen skyldes hovedsakelig markedets fortsatte bekymringer om Japans gjeldsrisiko under den nye omfattende finanspolitiske ekspansjonspolitikken, noe som får yenen til å fortsette å falle. Det er nødvendig at sentralbanken trer frem for å opprettholde valutakursstabilitet, og enda viktigere, hvor er den øvre grensen for Japans fremtidige renteøkninger, sa Naoki Tamura, det mest aggressive medlemmet av Bank of Japan, 24. september 4) I fjor begynte ebbpunktet for data-carry-handler, og etter effekten av 8,5 på 24 år, trodde jeg personlig at carry-handelen faktisk hadde blitt knust mye, og volumet var ikke så stort. I stedet betyr det at yenen har vært ute av lave renter i halvannet år, og denne gangen er det ikke begynnelsen, men en fortsettelse. Som nevnt i det tredje punktet ovenfor, håper Bank of Japan at rentene skal gå tilbake til normalisering, ikke høye renter. I stedet har den langsiktige lave renten på vårløk gått tilbake til en langsiktig lav rente (rundt 1 %) 2. Det ble ordnet i detalj i september i fjor 3. Det nåværende markedet forventer at sentralbanken vil heve rentene i desember og januar. Ser man på Goldman Sachs' siste analyse, er sannsynligheten større i januar, og Morgan Stanley mener at sannsynligheten er større i desember. Det avhenger også av hvordan Bank of Japan samarbeider med regjeringen. 4. Alt i alt vil effekten av reverseringen av yen-carry-handelen ha en effekt på markedet, men omfanget forventes å være mye mindre enn det i juli og august i fjor. Poenget er å se på det som ble diskutert her i slutten av november Denne artikkelen er sponset av Meme Trading Tools | Raske transaksjoner, mange funksjoner, og brukes til å overvåke on-chain lommebøker @useXXYYio

Det er for mange skrivefeil, og det første punktet under errataen er 4) er å gå tilbake fra langsiktige negative renter til normalisering, langsiktige lave renter.