Tilbake i juni søkte Circle om et nasjonalt trustbankcharter. Blant de mange fordelene med et slikt charter (føderal forkjøpsrett, unngå BHCA-overholdelse, mulig tilgang til en Fed-hovedkonto, etc.) er muligheten for stablecoin-utstederen til å oppbevare sine egne reserver. Circle sa at det var det de planla å gjøre: "Hvis den blir godkjent, vil First National Digital Currency Bank, NA være autorisert til å operere som en føderalt regulert tillitsinstitusjon, underlagt OCC-tilsyn, og vil føre tilsyn med forvaltningen av USDC Reserve på vegne av Circles amerikanske utsteder." Fornuftig! Imidlertid kunngjorde Anchorage Digital, som fikk et nasjonalt tillitsbankcharter helt tilbake i 2021 og, etter vedtaket av GENIUS Act, utvidet til stablecoin-utstedelse, nylig at de kommer til å bruke US Bank til å oppbevare stablecoin-eiendelene sine. Hvorfor? Det er to hovedgrunner jeg kan se: 1.) OCC har tillitsregler og veiledning som begrenser selvhandel og selvinnskudd av tillitsmidler. Byrået presser generelt banker til å bruke passende tredjeparts depotmottakere for klient-/mottakereiendeler, uten snevre betingelser. 2.) I henhold til GENIUS-loven må betalingsstablecoin-reserver holdes i et relativt smalt sett med eiendeler (kontanter i forsikrede banker/kredittforeninger, kortdaterte statsobligasjoner og visse repoer/pengemarkedsforeninger). I praktisk talt alle tilfeller vil utstedere av stablecoin-betalingsmidler velge å holde reservene sine i en blanding av disse eiendelene, inkludert kontanter. Problemet er at selv om du kunne omgå OCCs regler for selvhandel, har ikke nasjonale tillitsbanker lov til å ta inn innskudd. De kan ikke oppbevare kontantene som støtter deres egne stablecoins! Noe som bringer oss tilbake til sitatet fra Circles pressemelding (min uthevelse): "Hvis den blir godkjent, vil First National Digital Currency Bank, NA være autorisert til å operere som en føderalt regulert tillitsinstitusjon, underlagt OCC-tilsyn, og vil føre tilsyn med forvaltningen av USDC Reserve på vegne av Circles amerikanske utsteder." Overvåke ledelsen av ... De sa faktisk aldri at de skulle holde alle (eller til og med noen av) USDCs reserver. De kan bare administrere partnerbankene (som BNY Mellon) som allerede gjør det. Så det viser seg at selv om Circle (og andre stablecoin-utstedere) forfølger nasjonale trustbankcharter, som eksplisitt ble utformet for å lette oppbevaring av eiendeler, vil de sannsynligvis ikke oppbevare sine egne stablecoin-reserver (i hvert fall ikke fullt ut). ...