Når jeg tenker meg om, tror jeg det er noe jeg kunne gjort en bedre jobb med å forklare. Spesifikt spurte Felix hvordan diskresjonære personer kan tilføre en fordel til investeringene sine. Mine tanker + anvendelser: La meg begynne med å si at jeg kommer til å være veldig løs med bruken av ordet edge. Ingen, hvis de har noen fordel, spesielt når det er systematisk definert ukorrelert alfa, vil dele det i en Twitter-tråd. Jeg er intet unntak. Så det jeg vil dele er noen grunnleggende konsepter, som i de fleste informerte kretser ikke ville passere som alfa i det hele tatt – men som likevel kan forbedre risikojusterte avkastninger. Spesielt basert på et grunnlag av «langsiktige prognoser». La oss sette i gang: La oss si at du er en diskresjonær investor. Du liker å investere basert på dine langsiktige prognoser for økonomien. Jeg tror ikke det er den beste ideen— men du liker intuisjonen og føler at den passer deg. Greit, la oss jobbe med det. Her er tre ting du bør gjøre for å øke din risikojusterte avkastning: 1. Diversifiser: Dette er det enkleste du kan gjøre. Ikke sats bare vekstprognosen din på én eiendel. Hvis du har fullt marked og bestemmer deg for at det er verdens undergang— ikke bare short-aksjer. Kjøp obligasjoner, TIPS, til og med gull også. Uttrykk ditt syn i så mange ressurser du kan. Vær «generelt riktig», ikke «spesifikt feil». Dette vil spare deg for mye smerte. Hvis du er spesielt ydmyk (anbefales på det sterkeste), kan du vurdere søknader med lang levetid. Dette anerkjenner at 1) ressurser vanligvis øker 2) du ikke er så god på timing og 3) det gjør vondt å være en kort ting som vanligvis øker 2. Vol-mål: Hver forventet avkastning har sin risiko. Volatilitet er et greit mål på risiko. Ikke perfekt, men bra. La oss si at du synes vekst er dårlig. Så obligasjonene må gå høyere. Men du vil ikke eie det synet ubetinget om risikonivået. Det du kan gjøre er å si «Jeg vil bare eie nok obligasjoner til å ha 10 % vol». Ikke mer, ikke mindre. Så hvis obligasjonene er på 5 % vol, lever jeg 2 ganger. Hvis de er 20 % vol, lever jeg 0,5x. Dette hjelper mye. Det hindrer deg i å miste for mye 3. Grunnleggende trend: Trend following var en gang i tiden (70-tallet) en alfa. Men det er kalkulatorer også. Nå ikke så mye, men fortsatt nyttig. Velg ett langsiktig trendvindu + ett kortsiktig trendvindu. Hvis en av dem forteller deg at prisen beveger seg mot posisjonen din, halver du posisjonen din. Hvis begge beveger seg mot deg, kutt til null. Hvis du har en korrekt langsiktig prognose + gjør 1, 2 og 3— vil du ikke gjøre det så dårlig. Det er stor sjanse for at du kan prestere bedre enn S&P på lang sikt. Problemet er at riktig langsiktig prognose er vanskelig å gjøre konsekvent. Men selv uten det kan du bruke 1+2+3 og ligge foran over tid. Så gjør veldig lite langsiktige prognoser og mye 1+2+3, så går det fint

De siste detaljhandelstallene peker ikke på gode forbrukstall. Utdrag fra Prometheus Multi-Strategy Monitor:

Når jeg ser på opptaket, tror jeg at jeg kunne gjort en bedre jobb med å skissere vår posisjonering på aksjer. Jeg fremstår potensielt som litt mer pessimistisk enn jeg er. @DannyDayan5 stilte noen gode spørsmål (typisk), så her er mekanikken for hvordan jeg tenker gjennom vår aksjeposisjon: 1. Basert på denne arbeidsmarkedstrenden, vil bedriftsoverskuddet bli høyere eller lavere? Jeg tror det er en vekt på profitt 2. Vil forbruk (forbruk + AI-capex for det meste) kompensere for dette? For øyeblikket har den gjort det, og det vil sannsynligvis skje i nær fremtid. Profitt betyr noe, og investeringsinvesteringer er veldig profittstimulerende 3. Hva er mitt modellerte utsiktsbilde for inntjening versus forventninger? Modellene våre er POSITIVE— fordi capex og utgifter vinner, selv om arbeidskraften er svak. MEN vårt mål på konsensusforventninger er høyere enn det vi har modellert. Vi forventer at det løses gjennom prisen. Så, hvis du gir meg litt prisnedgang (vi fikk noe) og litt mer «avslappet» forventninger til AI-investeringer, vil vi få lang tid. Men akkurat nå slapper jeg bare av og venter på den oppføringen. Kanskje noen shorts hvis vi kommer for langt