これは今、業界で最も興味深い議論の一つに違いありません。 これは価格主導の物語のケースです。2025年第1四半期から第3四半期にかけて、買い取りが最も効果的な戦略と見なされていました($HYPEのパフォーマンスに牽引されています)が、その後ほとんどの収益/買い戻しコインがパフォーマンスを振るわず(ネタバレ:犯罪なし/極めて低いフロートのサブアカウントはほぼ同じです)、ファンダメンタル・ニヒリズムへのローテーションが見られるかもしれません。 「こんなふうにお金を使う意味がないのに、うまくいかないのに」 偶然にも、過去24時間でミームが流れています。 収益主導の自社株買い、あるいは収益全般の問題は常にラス・ハンネマンの要素にあります――現代の基準で価値を置きすぎてしまい、「収益を絶対に示してはいけない」というのです。 そして、収益減少ほど弱気なものはありません。これは誰にとっても見やすく、例えばミームの注目やマインドシェアよりもはるかに主観的でない。ミームは、全体の言及数や関連性が低下してもソーシャルアルゴリズムを通じて大量に提供される可能性があるからだ。 @gametheorizingの興味深い意見を見ました。つまり、裁量制が正しい方法であり、トークンが過大評価されている場合にプログラム的にトップブラストをしない方が良いというものです。 しかし、それには問題も伴うと思います。チームが自分たちのトークンが過小評価または過大評価されていると感じた場合に市場にシグナルを送ってしまうのです。もしチームがそういうやり方で動いているなら、なぜ小売業者がチームがそうでない時にトークンを買うのでしょうか?チームは今、いつ購入に適したタイミングか、そうでないかを教えてくれます。 いずれの場合も、2025年のデータが十分に揃ったので、2026年の「収益メタ」や自社株買いの成果がどうなるかを振り返り、見極めることができます。 建設者として、実質収益と無形のものからの投機的な上限なし上昇の可能性の両方に価値があると感じています。業界が成熟しても、これは依然として重要だと思います。結局のところ、投機は楽しいものです。