米国株のようなファンダメンタルズが支配的な市場では、ビッグトップはいつですか? 図1の「すでに多くの人で、トップで形成されたロジック」という見方は、一見すると非常に合理的に見えますが、実際には非常に誤解を招きます。 ここでは、ファンダメンタルズ主導の市場と感情主導の資本支配市場の違いを無視します。 1. ファンダメンタルズが支配する市場では、ビッグトップは 2 つの状況でのみ現れます: 1) 市場のメインラインとしての産業物語が崩壊して壊れ、2000 年以降、前者が一度現れたのは、誰もがよく言及する 00 年間のテクノロジー株バブルの大崩壊であり、多くの人も今を当時と比較していますが、今日の大手テクノロジー企業のファンダメンタルズがどれほど堅固であるかを無視すると、四半期ごとに数百億ドルの収益、数百億ドルの利益、そしてローリング株価収益率は評価レベルに追いつくことができません。 2)10月から12月18日までの中米貿易戦争や前回の利上げサイクルの終了など、巨大なマクロ危機がありました。 20年3月に世界中に広がったブラックスワンによってもたらされた超パニック。 22年ぶりのインフレ爆発は、約40年間で最速のペースの利上げをもたらした。 そして、今年2月と4月にトランプ大統領が開始した世界貿易戦争の影響。 Twitterを書いて以来、私は大きなレベルで2回推論しました。 1月22日 1月25日末 00年以降、米国株にはいくつかの大規模な調整があり、1つはファンダメンタルズの崩壊によって引き起こされ、他の5つはマクロ危機の影響によって引き起こされました。 したがって、マクロ危機が見られなかったり、業界のファンダメンタルズに大きな問題があったりした場合、それが大きなトップとは言えません。 2. ファンダメンタルズが支配する市場では、他のものではなく、業界の進歩と業績の増加に細心の注意を払う必要があります。 昨年はここ 取引の観点からは、テクニカル分析を見て資金の流入と流出を確認できます。 しかし、投資の観点から見ると、サイクルが長くなると、米国株式市場のファンダメンタルズを見る必要があります。 この決算シーズンの前に、ビッグテクノロジーの勢いは薄れて上昇できないと多くの人が言っているのを見かけましたが、テクニカル面だけを見てもKラインは確かにそうですが、ファンダメンタルズを無視することが絶対的な主導的な役割を果たし、財務報告の上昇勢いは予想を上回るようになりました。 いくつか例を挙げると、次のようになります。 1) 市場は今後5四半期の収益が5,000億ドルになるという予想に衝撃を受けた 2)Googleは、今年上半期のAI被害株からAI受益株に跳ね上がりました。 3) 今年最も沈黙したテクノロジー大手であるアマゾンは、ここ数四半期で最高の決算報告を発表しました 前述したように、決算シーズンの最大の重要性は、以前のトレンドが上昇しすぎたか、十分に上昇していないかを市場に判断させることです。 明らかに、今回は市場が十分に上昇していないことを認識しました。 少なくともこれらのビッグサイエンスの観点からは、市場がそれらに与える評価は成長率を超えておらず、これは実際には非常に合理的です。 3. 米国株式市場で中間レベルを超える調整があると言うのはいつですか? 前述したように、今年は過去25年間で6回の大規模な調整があり、そのうちの1つは株価がファンダメンタルズをはるかに上回ったことであり、残りの5つはマクロショックでした。 これは将来も同様であり、将来の米国株の大規模な調整は、次の2つの状況下で発生するはずです。 1)業界のファンダメンタルズに問題があり、業績が市場の期待に追いつくには程遠い。 大手テクノロジー企業の決算報告の半分が財務報告で市場の予想を下回った場合、それは業績のファンダメンタルズが、あまりにも進んだ市場の期待を支えることができなくなったことを意味します。 調整の波に繋がりそうです 2)マクロインパクト...