Nella nostra intervista con @LynAldenContact, ha spiegato perché il treno fiscale ha rallentato da un livello elevato, ma non si è fermato Ha anche spiegato perché i deficit persistenti costringono la Fed a porre fine al QT e, nei prossimi mesi, a iniziare ad espandere il suo bilancio ↓

La Dominanza Fiscale è la Nuova Normalità ➤ I deficit del 6–7% del PIL rimangono anche in un ambiente non recessivo ➤ I dazi possono rallentare il treno, ma non possono fermarlo ➤ Grandi deficit strutturali hanno mantenuto il PIL nominale più alto di quanto ci si aspetti La politica fiscale, non la Fed, sta ancora guidando questo ciclo

Gli strumenti della Fed stanno perdendo potere ➤ Aumentare i tassi colpisce i prestatori privati (prestiti bancari), non la spesa pubblica ➤ Tassi più elevati aumentano effettivamente i deficit tramite le spese per interessi ➤ Gli strumenti monetari sono stati creati per l'inflazione guidata dalle banche, non per l'inflazione fiscale Quando l'inflazione è fiscale, la Fed e i tassi di interesse hanno molto meno potere.

Il Ritorno del Bilancio ➤ La stretta quantitativa sta finendo mentre le riserve diventano scarse ➤ La Fed probabilmente passerà dalla riduzione → a una lieve espansione del bilancio ➤ Aspettati acquisti di Treasury bill, non QE a lungo termine La crescita del bilancio = un vento di liquidità silenzioso per i mercati, ma è completamente diverso per dimensione e durata (bills vs notes/bonds) rispetto al QE.

@LynAldenContact Nel frattempo, il commercio della svalutazione si evolve ➤ La svalutazione continua delle valute fiat mantiene in gioco gli "asset durevoli" ➤ L'oro potrebbe aver raggiunto un picco a breve termine dopo una corsa epica ➤ Il Bitcoin probabilmente riemergerà come la copertura ad alta beta contro la svalutazione Questo ciclo non sta finendo, sta solo ruotando.

Considerazioni generali ➤ Dominanza fiscale > Controllo monetario ➤ La fine del QT significa che tornano lievi venti favorevoli alla liquidità ➤ La Fed probabilmente espanderà il suo bilancio a breve, ma NON è QE ➤ L'inflazione è strutturale (fiscale), non ciclica (prestiti bancari) ➤ I beni durevoli rimangono la difesa definitiva

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