La Cina, il "vincitore" inaspettato della guerra commerciale del secondo mandato di Trump? Ridurre il dazio Trump 2 sulla Cina al 20% (10% reciproco, 10% fentanyl) è una grande vittoria per la Cina; porta i nuovi dazi allo stesso livello dei nuovi dazi sul Sud-est asiatico. 1/

C'è un mito secondo cui la tariffa media sulla Cina è ora del 55% ("porterebbe la tariffa media sulla maggior parte delle importazioni cinesi—attualmente intorno al 55%—a circa il 45%. Questo avvicinerebbe il tasso medio di tariffa della Cina a quello degli altri partner commerciali") 3/

Non è proprio vero: il termine 1 Trump tariff su Cina era circa il 15% (principalmente dal 25% di tariffa sulle liste 1-3) rispetto al commercio pre-tariffa, e questo è sceso al 10% una volta che il commercio nei prodotti altamente tassati si è adeguato verso il basso. 4/

E la mia matematica è super facile da verificare: la tariffa effettiva (i fondi effettivamente raccolti) pagata dagli importatori di beni cinesi era appena sotto il 40% a giugno e luglio (10% legacy, più quasi 30% nuovo ... ) 5/

Se e quando la tariffa del termine 2 scenderà al 20% (e al 10% su telefoni/elettronica, che sono esenti dalla tariffa reciproca), la tariffa su alcuni beni scenderà al 45% (ancora elevata) ma la tariffa sulla maggior parte dei beni (liste 4a e 4b del termine 1) sarà del 27,5% o del 20% ... 6/

È alto, ma non è molto diverso dal 20% del Vietnam, dal 19% della Malesia e dell'Indonesia o addirittura dal 15% del Giappone -- quindi non c'è molto incentivo a modificare i modelli di trading (una vittoria per la Cina che valeva la pena comprare qualche fagiolo ... ) 7/

E rende le penalità sul transhipment irrilevanti: non c'è bisogno di trasbordare (o cambiare il punto di assemblaggio finale) per una differenza di tariffa di un punto percentuale ... 8/

Fino ad oggi c'è stata una grande svolta nel commercio bilaterale degli Stati Uniti lontano dalla Cina, poiché le aziende si aspettavano che la Cina avrebbe affrontato tariffe superiori alla media (un'aspettativa che non è stata ratificata) 9/

E l'incertezza riguardo ai futuri dazi sulla Cina è alta (anche se l'incertezza sui dazi è alta ovunque -- vedi India o Canada ...) quindi le aziende potrebbero comunque avere un incentivo a coprirsi mettendo l'assemblaggio finale altrove in Asia (o in Messico) 10/

Tanto più che lo yuan è sceso di quasi il 15% in termini nominali (e di più in termini reali) rispetto ai livelli pre-Trump 1 -- quindi la Cina rimane molto competitiva in termini di costi (basta vedere la performance delle esportazioni cinesi rispetto al commercio globale) 12/12

@chenweihua p.s. Non parlo per gli Stati Uniti, non nel mio ruolo attuale. Sono stato nel governo, ma non ora. Parli per la Cina?