Yang kuat adalah tinggi 👀 baru langsung Jika Anda menggunakan data keuangan masa lalu untuk menentukan harga masa depan, kerugian, valuasi tinggi, dan mahal adalah semua alasan mengapa "akal sehat" menyuruh saya untuk tidak membeli minimax, tetapi pasar tidak memainkan kartu sesuai dengan akal sehat Logika pasar AI melihat kinerja pasar: premi naratif > fundamental Baidu adalah perusahaan Internet lama, dan pasar mengklasifikasikannya sebagai "teknologi tradisional"; MiniMax dan Zhipu adalah asli AI murni, dan pasar memberikan ruang imajinasi "OpenAI berikutnya". Kerugian bukanlah masalah, dan semakin banyak kerugian yang Anda hilangkan, semakin banyak Anda membakar uang untuk berkembang, dan pasar menyukai cerita ini. Pasar membeli ekspektasi, bukan kenyataan. Fundamental menggambarkan "berapa nilai perusahaan sekarang", tetapi harganya mencerminkan "seberapa besar ceritanya di masa depan". Dua hal bukanlah hal yang sama. Ketika narasinya cukup kuat: Pelaku pasar bersedia membayar untuk "kemungkinan". AI, RWA, Meme, orang-orang yang membelinya tidak mengabaikan dasar-dasarnya, tetapi berpikir bahwa narasi ini akan menarik lebih banyak orang untuk masuk, dan mereka bukan tongkat terakhir. Ketika likuiditas didorong: ada lebih banyak uang untuk diketahui, aset dengan fundamental yang baik telah naik, dan dana akan tumpah ke tempat di mana "ceritanya bagus", dengan banyak ruang untuk pertumbuhan dan imajinasi penuh. Pasar berbasis game: Beli bukan karena Anda percaya, tetapi karena ada banyak orang yang mencoba untuk percaya.