Silne jest to, że bezpośrednio osiągnęło nowe szczyty👀 Jeśli użyjemy danych finansowych z przeszłości do wyceny przyszłości, straty, wysokie wyceny, drogo, to wszystko są powody, które "zdrowy rozsądek" mówi mi, żeby nie kupować minimax, ale rynek nie gra według zdrowego rozsądku. Logika rynku AI z perspektywy jego zachowania: premia narracyjna > fundamenty. Baidu to stara firma internetowa, rynek klasyfikuje ją jako "tradycyjną technologię"; MiniMax i Zhipu to czysto AI, rynek daje im wyobrażenie o "następnym OpenAI". Straty nie są problemem, im więcej tracą, tym bardziej wskazuje to na spalanie pieniędzy na ekspansję, rynek lubi tę historię. Rynek kupuje oczekiwania, a nie rzeczywistość. Fundamenty opisują "ile wart jest ten firma teraz", ale cena odzwierciedla "jak wielka może być ta historia w przyszłości". Te dwie rzeczy to nie to samo. Kiedy narracja jest wystarczająco silna: uczestnicy rynku są gotowi zapłacić za "możliwości". AI, RWA, Meme, kupujący nie są nieświadomi fundamentów, ale wierzą, że ta narracja przyciągnie więcej ludzi, a oni sami nie będą ostatnią osobą. Kiedy rynek jest napędzany płynnością: gdy pieniędzy jest dużo, trzeba znaleźć wyjście, aktywa o dobrych fundamentach już wzrosły, więc kapitał przelewa się do miejsc, gdzie "historia jest atrakcyjna", z dużym potencjałem wzrostu i wyobraźnią. Rynek spekulacyjny: kupuje się nie dlatego, że się wierzy, ale dlatego, że wiele osób próbuje uwierzyć.