Сильний — це прямий новий кайф 👀 Якщо використовувати минулі фінансові дані для оцінки майбутнього, то втрати, високі оцінки та дорога — це всі причини, чому «здоровий глузд» радить мені не купувати minimax, але ринок не грає картами згідно з здоровим глуздом Логіка ринку штучного інтелекту зосереджена на ринкових показниках: наративна премія > фундаментальні показники Baidu — це стара інтернет-компанія, і ринок класифікує її як «традиційну технологію»; MiniMax і Zhipu — це чисто нативний ШІ, і ринок дає простір для уяви про «наступний OpenAI». Збитки не є проблемою, і чим більше втрат ви втрачаєте, тим більше витрачаєте гроші на розширення, і ринок подобається цій історії. Ринок купує очікування, а не реальність. Фундаментальні показники описують «скільки зараз коштує компанія», але ціна відображає «те, наскільки великою може бути історія в майбутньому». Дві речі — це не одне й те саме. Коли наратив достатньо сильний: учасники ринку готові платити за «можливість». AI, RWA, Meme — люди, які купують це, не ігнорують основи, але думають, що цей наратив привабить більше людей, і вони не останні. Коли керується ліквідністю: з'являється більше грошей для пошуку, активи з хорошими фундаментальними показниками зростають, і кошти переливаються туди, де «історія хороша», з великою можливістю для зростання та повної уяви. Ігровий ринок: купуйте не тому, що вірите, а тому, що багато людей намагаються вірити.