Mengingat strategi treasury yang memegang aset dasar yang sama adalah pengganti langsung satu sama lain, jika mereka semua diperdagangkan dengan premi material untuk nav bentuk dilema tahanan. Jika mereka bekerja sama (ilegal?) untuk tidak menghancurkan pasar dengan banyak ATM, maka mereka dapat perlahan-lahan tumbuh nav per saham (1,1) Jika seseorang mulai secara agresif membuang di pasar, dan ini mengarah pada kompresi navigasi di seluruh pengganti, pengganti kalah vs. orang yang menjual secara agresif (2,-2) Jika semua orang menjual secara agresif secara bersamaan maka premi navigasi di seluruh kompleks runtuh dengan cepat (-1,-1)