Construire un stablecoin en 2021 signifiait concevoir des mécanismes de garantie fous. Et en construire un maintenant signifie comprendre la liquidité des CEX et les cadres réglementaires (plus beaucoup d'autres choses) @HadickM de @dragonfly_xyz explique ce qui a changé, pourquoi la conformité n'est plus optionnelle, et comment les actifs tokenisés peuvent débloquer l'efficacité. Horodatages : 00:00 - Pourquoi les stablecoins comptent toujours 03:10 - De Goldman à Dragonfly 05:22 - Rails fiat vs crypto 08:45 - Comment Ethena a augmenté le rendement 13:00 - Modèles OnChain vs hybrides 18:26 - Rôle des PSP et des banques 22:40 - Composabilité + efficacité du capital 28:01 - Explication des rails de carte 32:40 - Liquidité, friction et coûts FX 36:22 - L'avantage de l'intégration CEX 41:00 - Mobilité des garanties et heures de marché 46:10 - Crédit tokenisé et rendement réel 50:00 - Qu'est-ce qui vient ensuite