"Il est entré en voulant garder son emploi et il a fini par nous donner 10 milliards de dollars, donc nous avons récupéré 10 milliards"

Le cycle de quatre ans est-il vraiment mort ? En entrant dans l'année, je crois que le consensus était que nous devions atteindre un sommet fin avril/début mai – similaire à 2021. Mais le consensus a rarement raison. Et une fois que cela a été invalidé, tout le monde disait que le sommet avait déjà été atteint et que le cycle était terminé. Certes, nous avons eu un recul d'environ 34 % de janvier à avril cette année, mais le marché oublie souvent que ce genre de corrections est courant même dans une tendance haussière. Et tandis que l'offre monétaire M2 continue de progresser vers la droite, je trouve difficile de rejeter la poursuite de ce cycle jusqu'au T4 – similaire à 2017. La décision de Powell de maintenir les taux inchangés avec des baisses possibles repoussées en septembre, l'assouplissement de la politique fiscale dans plusieurs économies, et la prolifération des DAT s'alignent avec ma thèse selon laquelle ce cycle reflète la montée de 2017. Et avec Trump poussant activement pour des baisses de taux et remodelant le conseil de la Fed, la pression sur Powell pour pivoter éventuellement augmente. Même sans assouplissement formel, les marchés ont déjà commencé à anticiper le changement comme indiqué ci-dessous. C'est exactement la configuration que nous avons vue en 2017 – une lente accumulation d'élan de reflation qui a finalement conduit à la montée parabolique tardive du cycle dans la crypto. Bien sûr, il vaut toujours la peine d'ajuster la thèse si elle est invalidée, mais pour l'instant, le timing des événements est trop troublant pour être ignoré. Ma seule préoccupation est que si l'anticipation s'accélère, nous pourrions être plus proches des dernières manches que nous ne le pensions à l'origine.

Les gens ne comprennent toujours pas combien de personnes dans le monde n'ont pas accès aux services bancaires et ont besoin d'une monnaie stable et fiable.